Análisis Louis Vuitton

Análisis Louis Vuitton: Resultados 2018 en línea con las expectativas

30/01/2019

El grupo propondrá un dividendo con cargo a 2018 de 6 euros/acción, +20%.

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:

LOUIS VUITTON (LVMH)

  • Cierre: 259,75 euros
  • Variación diaria: +0,43%

Resultados 2018 en línea con las expectativas: ingresos +10%, BPA +24%

  • Ingresos: alcanzaron 46.826 millones de euros, (+10%) en línea con los 46.807,5 millones de euros esperados (+9,8%). En términos comparables, excluyendo el impacto del fin de la concesión en el aeropuerto de Hong Kong a finales de 2017, el crecimiento hubiera sido del +12%. Todas las áreas de negocio y geográficas mostraron crecimientos de ingresos.
  • Beneficio Operativo Ordinario: creció +21% hasta 10.003 millones de euros, frente a 9.986,4 millones de euros (+20,4%), con un margen operativo del 21,3% (+1,9pb vs 2017).
  • BNA: aumentó +18% hasta 6.354 millones de euros frente a una estimación de 6.414,3M€.
  • Cash Flow libre: aumentó +16% hasta 5.452 millones de euros.
  • Deuda Financiera Neta: se reduce desde 7.153 millones de euros a finales de 2017 hasta 5.761 millones de euros (-23%), excluyendo la adquisición de Belmond.

En el 4T18 estanco, las ventas comparables aumentan +9% hasta 13.700 millones de euros, frente a +10% en el 3T18.

Opinión

Los resultados son positivos con un crecimiento orgánico de +11% en el año, aumentos en todas las áreas de negocio y áreas geográficas, que obtiene a pesar del impacto negativo de los tipos de cambio, márgenes crecientes y fuerte generación de caja. Las ventas en Asia, que generan preocupación por la desaceleración en China, aceleraron en el 4T18 vs el 3T18, con un crecimiento en el año de +15,5%.

El grupo propondrá un dividendo con cargo a 2018 de 6 euros/acción, +20%. Tras el pago de 2 euros en diciembre, los restantes 4 euros se harán efectivos el 29 de abril. LVMH cotiza a un PER 2019 de 17,2x, por debajo de la media del sector en Europa de 22,0x y de Inditex 22,2x, pero con mejores perspectivas de crecimiento y márgenes superiores que le hacen merecedor de una prima. LMVH es uno de los valores incluidos en nuestra cartera de acciones europea. En 2018 el valor subió +5,2% frente a –14,3% de EuroStoxx 50. En 2019 sube +0,6% vs +5,06% respectivamente. Creemos que el valor reaccionará positivamente a estos resultados.

Ver cotización / operar con las acciones de Louis Vuitton en Bankinter

 

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