Resultados LVMH

LVMH: Las ventas descienden -15,5% en del 1T20 en línea con las previsiones del grupo

17/04/2020

Análisis sobre los últimos resultados de Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH) y la recomendación sobre sus acciones

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Análisis de los últimos resultados de Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH) 

En el 1T20 los ingresos ascienden a 10.596 millones de euros (-15,5%) vs 10.875 millones de euros (-13,3%) esperados por el consenso de mercado (Bloomberg).

Las ventas comparables (a misma superficie de venta y tipo de cambio constante) caen -17%. Todas las áreas de negocio muestran descensos: Vinos y Licores 1.175 millones de euros (-13%), Moda 4.643 millones de euros (-9%); Perfumes y Cosmética 1.382 millones de euros (-18%), Relojes y joyería 792 millones de euros (-24%), Otros 2.626 millones de euros (-25%).

Las ventas caen en todas las áreas geográficas. Destaca el descenso de -32% en Asia (ex Japón) donde las tiendas ya cerraron en enero frente a marzo en Europa (-10%) y EE.UU. (-8%).

El Consejo propondrá un recorte del -30% en el dividendo final de 2019 hasta 2,60€/acción y que se aprobará en la JGA el 30 de junio. El dividendo total con cargo a 2019 ascenderá a 4,80€/acción. 

Opinión de Bankinter sobre los resultados de LVMH

El grupo ya había anticipado un descenso de -10%/-20% en el 1T20. La caída de -15% compara con las previsiones para el trimestre de otras compañías como Kering (-15% en términos comparables), Burberry (-30% en su 4T19 fiscal de enero a marzo). A pesar de que el impacto del covid-19 será intenso en los próximos meses, el modelo de negocio superior sigue intacto (diversificación de productos, marcas y geografías; liderazgo; imagen de marca icónica; poder de fijación de precios; elevados márgenes; y balance saneado). Su fuerte posicionamiento en Asia (29% de las ventas sin incluir Japón) y la probable resiliencia en Europa (26%) y EE.UU. (25%) deberían favorecer una recuperación superior a la media una vez desaparezcan las medidas de confinamiento en los distintos países.

Mantenemos LMVH en nuestra cartera de acciones europea. En el año, LVMH acumula una caída de -17,2% vs -24,9% del Eurostoxx-50.

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