Resultados Fresenius

Fresenius: Los resultados superan las expectativas

29/10/2019

Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Fresenius y la recomendación sobre sus acciones

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ENC 3,86 EUR 3,43% Operar
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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Análisis de los últimos resultados de Fresenius

Las cifras comparables bajo IFRS-16 en 3T19 son:

  • Ventas 8,8 B€ (+8%, +6% a tipo de cambio constante “TCC”) por encima del consenso de 8,2 B€
  • EBIT 1.153 Mn€ (+2%, -1% TCC) consenso 1.097 Mn€
  • Beneficio neto 445 Mn€ (+2%, +0% TCC) consenso 422 Mn€.

En 9M19 las ventas aumentaron a 26,1 B€ (+8%, +6% TCC), EBIT 3.401 Mn€ (+1% y -2% TCC), beneficio neto 1.373 Mn€ (+2%, 0% TCC). Las inversiones recurrentes y de expansión se elevan a 3.731 Mn€ desde 545 Mn€ en 9M18 y el cash flow libre cae a -1.634 Mn€ (+1.172 Mn€ en 9T18). . 

Opinión según las acciones de Fresenius

Resultados mejores de lo esperado e impulsados por tipos de cambio favorables con crecimiento en todas las divisiones del grupo. La compañía reitera el guidance de 2019: ventas +4% a +7% TCC y repetir el beneficio neto TCC, lo que confirma las expectativas de menores márgenes. Fresenius está en una fase de elevadas inversiones financiadas con deuda (3,6x EBITDA). 

Recomendación sobre las acciones de Fresenius

Nuestra recomendación se mantiene en Neutral pero modificamos el precio objetivo a 55,60€/acción desde 51,00 €/acción al retrasar el objetivo en un año a diciembre de 2020.  

 

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