Resultados Orange

Resultados Orange: Cifras 2019 en conjunto positivas

13/02/2020

Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Orange y la recomendación sobre sus acciones

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
AMS 48,50 EUR 6,03% Operar
MTS 10,37 EUR 4,95% Operar
ACX 7,53 EUR 3,89% Operar
ENC 2,94 EUR 3,09% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Análisis de los últimos resultados de Orange

Cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ingresos 42.238 millones de euros (+2,1) vs. 41.964 millones de euros estimado,
  • EBITDA ajustado 12.860M€ (+7,3%) vs. 12.935M€,
  • EBIT 5.927M€ (+22,7%) vs. 5.674M€,
  • BNA 3.006M€ (+39%) vs. 2.678M€.   

Opinión según las acciones de Orange

Cifras que muestran buenas tendencias. Los ingresos aceleran. En términos comparables avanzan +1,1% en el 4T (por encima de +0,8% en el 3T, +0,5% en el 2T y -0,1% en el 1T) facilitando un aumento de +0,6% en el conjunto del año. Sin embargo, nos preocupa cómo se consigue ese crecimiento: África y Oriente Medio son los responsables de esta buena evolución mientras que Francia y España sufren caídas de -0,3% y -1,5% respectivamente. Estos dos países son los principales mercados de Orange. Francia representa más del 40% de los ingresos totales y España alrededor del 15%. El empuje del segmento de bajo coste en estos mercados penaliza las cuentas de la teleco. El único aspecto positivo es que el 4T ha mostrado cierta mejora en Francia, que consigue un aumento de ventas de +1,1% (vs. -0,5% en el 3T), y podría anticipar una tendencia de estabilización. No sucede lo mismo en España, los ingresos caen en el 4T -2,3% (vs. -2,2% en el 3T).

Por el lado positivo, destaca un mayor dinamismo en el crecimiento del EBITDA ajustado (+1,3% en el 4T vs. +0,2% en el 3T) gracias al avance de las ventas y a la contención de costes. En cuanto a los objetivos para 2020, la compañía estima que el EBITDA ajustado permanecerá plano, el CAPEX aumentará en 200M€ respecto a 2019, mejora su estimación para el flujo de caja orgánico hasta 2.300M€ (desde 2.000M€) y mantiene su objetivo para el ratio de endeudamiento en 2x. Finalmente, pagará un dividendo de 0,70€ en 2020 más un dividendo a cuenta de 0,30€ en diciembre (rentabilidad por dividendo de 7,8% a precios actuales). En 2021/2023 lo mantendrá en un mínimo de 0,70€ (sin cambios respecto a su política actual). En definitiva, en conjunto se trata de buenas cifras que deberían tener un impacto positivo en el valor hoy.

Recomendación sobre las acciones de Orange

Recomendación: Neutral

Precio objetivo: 15,8 euros/acción

Análisis de las últimas noticias de Orange

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