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H&M: Resultados 2T20 ligeramente inferiores a las expectativas

26/06/2020

Seguimos pensando que el impacto del coronavirus será temporal, pero hasta entonces recomendado cautela

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de la empresa europea que es noticia:

Última noticia relevante de H&M

Resultados 2T20 ligeramente inferiores a las expectativas

Principales cifras vs consenso de Bloomberg:

  • Ingresos 28.664 MSEK (-50%) ya publicados.
  • Margen Bruto 13.284 MSEK vs 13.342 MSEK. El Margen Bruto se situó en 46,3% vs 46,6% esperado.
  • BNA -4.991 MSEK vs -4.787 MSEK esperados.
  • Las ventas online crecen +36%. Los inventarios ascienden a 40.000 MSEK (19,2% de las ventas vs 18,3% en 2T19).
  • La Caja alcanza 12.704 MSEK, que junto con líneas de crédito no dispuestas, la liquidez del grupo asciende a 31.241 MSEK. Del 1 al 24 de junio las ventas caen -25%.

Actualmente 350 tiendas del total de 5.058 permanecen cerradas.

Opinión

El grupo ya había hecho pública la cifra de ingresos que mostraron una caída de -50%. Durante el trimestre el 80% de las tiendas han permanecido cerradas por el Covid-19. Lo relevante es que las ventas a comienzos de 3T reducen el ritmo de caída y las reaperturas se aceleran. Esperamos que la recuperación de las ventas tras la reapertura será rápida, aunque a corto plazo los descuentos promocionales para reducir inventarios lastrarán los márgenes. Como compensación, el grupo ralentizará inversiones. En 2020 prevé un cierre neto de 40 tiendas. A medio plazo, un plan de reestructuración y reposicionamiento que estaba dando frutos antes del Covoid-19 permitirá al grupo seguir ganando cuota de mercado y normalizar los márgenes. Con todo, la con un PER 21 de 28x, la valoración de H&M ya es adecuada respecto a las perspectivas de crecimiento y rentabilidad previstas. 

Noticias anteriores de H&M

Las ventas del 1T20 (1 de diciembre – 29 de febrero) superan ligeramente las expectativas a pesar de la caída en China (16/03/2020)

Ascienden a 54.948 millones de coronas suecas (SEK) (+8,0%) frente a 54.885 millones de coronas suecas esperados. A tipo de cambio constante, las ventas aumentan +5%. Las ventas ya reflejan el inicio del brote del coronavirus, especialmente en China. En este país entre el 1 de diciembre y el 23 de enero las ventas aumentaron +27%, pero posteriormente se deterioraron bruscamente para cerrar el trimestre con una caída de -24%. En febrero 334 de las 518 tiendas en China han permanecido cerradas. Excluyendo China, las ventas en Asia aumentan +7% en el trimestre. Actualmente la actividad normal se encuentra interrumpida en varios países europeos mientras China va reobrando la normalidad. 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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