Análisis Fed tipos

J. Powell (Fed): "Los tipos de interés negativos no es una opción que nos planteemos"

13/05/2020

Análisis de las últimas medidas tomadas por la Reserva Federal (Fed) ante el coronavirus

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
MAS 23,18 EUR 23,82% Operar
MEL 4,83 EUR 8,16% Operar
IAG 2,72 EUR 7,17% Operar
BKIA 0,84 EUR 6,12% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Principales medidas tomadas por la Reserva Federal por el coronavirus

13 de mayo

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, ha dicho en un evento online organizado por el Instituto Peterson de Economía Internacional que:

  1. No se plantean la opción de tipos de interés negativos. En la última reunión de la Fed, fue unánime la decisión de no poner lo tipos en negativos. 
  2. Hay todavía herramientas de política monetaria en las que se puede seguir profundizando como compra de activos y "Forward Guidance".
  3. Los estímulos fiscales son clave para mantener el empleo y dar soporte a las empresas. Aunque se han aprobado ya importantes estímulos, podrían ser necesarios más para evitar daños estructurales en la economía. "El coste de estas medidas puede ser elevado pero merece la pena", ha dicho.
  4. La incertidumbre económica es elevada y los riesgos a la baja son significativos. Todavía tendrán que pasar unos meses hasta que la economía de EE. UU. empiece a recuperarse. El paro alcanzará su máximo nivel en mayo, tendiendo a reducirse progresivamente en próximos meses.

No hay cambios significativos en el discurso de la Fed. Es una buena noticia para bolsas que se descarten por el momento los tipo de interés negativos ya que reducirá el atractivo de los bonos y provocará un flujo de fondos hacia bolsas.

12 de mayo

Conferencia por parte de varios Consejeros de la Fed: Bullard, Kashkari y Bostic (lunes) se mostraron en contra de los tipos negativos, aunque algunos de ellos consideran que no es imposible que suceda y que podría realizarse después de llevar a cabo otras medidas.

En cuanto a la prolongación del confinamiento, hubo diversidad de opiniones. Por un lado, Bullard se mostró en contra de una prolongación de los tiempos, ya que elevaría el riesgo a una recesión. Por otro, tanto Kashkari como Harker, declararon que una reapertura precipitada podría desencadenar consecuencias aún peores. No obstante, Kashkari, transmite una perspectiva positiva sobre la recuperación de la economía (“gradual muted recovery”) a medida que se levanten las restricciones. Kaplan declaró que serían necesarios más estímulos fiscales si el paro continúa aumentando. Quarles declaró que, como consecuencia del mayor riesgo que supone el COVID-19, la Fed podría elevar las exigencias de recursos propios que aplica a los bancos para permitirles pagar dividendos. Finalmente, destacó una vez más un tweet de Trump aludiendo a que EE.UU. necesita beneficiarse de tipos negativos, al igual que lo hacen otros países.

La Fed ya ha aludido en varias ocasiones a la inconveniencia de tipos de interés negativos y las declaraciones de algunos de sus consejeros van en esta dirección. Hacen referencia a que cuenta con un amplio abanico de medidas de política monetaria que puede introducir si lo considera necesario. En esta misma dirección reiteró en su última reunión que hará todo lo que está en su mano para conseguir reactivar la economía, mejorar el empleo y estabilizar los precios. Además, puede hacerlo, teniendo en cuenta que la Inflación en abril, publicada ayer, se situó en +0,3% vs +1,5% anterior. Por el lado negativo, destacan las declaraciones de Trump, puesto que una vez más presiona al banco central. Esto es una noticia negativa porque puede cuestionarse la independencia de la Fed.

29 de abril

La Fed mantiene los tipos de interés en 0,0%/0,25% y su programa de compra de activos

Tono dovish: introducirá las medidas que sean necesarias. Principales conclusiones de la rueda de prensa: 

  1. Economía: sufrirá un impacto sin precedentes. La actividad se contraerá con mucha fuerza en 2T20 (1T20 -4,8%), la Tasa de Paro aumentará hasta doble dígito y hay riesgo de deflación por debilidad de la demanda y por caída de la energía. Considera que no es momento de controlar el balance de la Fed, ni la deuda. Es momento de introducir las medidas que sean necesarias para reactivar la economía. Los riesgos a medio plazo son considerables.
  2. Política Monetaria: los tipos y las compras de activos se mantendrán en el nivel actual tanto tiempo como sea necesario, para reactivar la economía, el empleo y estabilizar los precios. Es fundamental que el crédito fluya a empresas y familias. No hace referencia a la posibilidad de que los tipos se sitúen en negativo pero sí dice que tipos de interés muy bajos no necesariamente ayudan en un momento como el actual.
  3. Forward Guidance: no proporciona información, solo reitera que la política monetaria será acomodaticia tanto tiempo como sea necesario y que no elevarán tipos hasta que la economía no esté más fuerte. Considera que la información de la que se dispone hasta la fecha es muy reducida. Dependerá de los plazos de salida de la pandemia.
  4. Powell anima al Congreso a apoyar con más medidas a la economía.
  5. Decisiones tomadas por unaimidad.

La Fed no ha actuado, pero sí ha mostrado su disposición a implementar los estímulos que sean necesarios para dar soporte y liquidez a la economía. También determinación, puesto que la decisión ha sido tomada por unanimidad. Esto genera confianza y por eso las bolsas ayer subieron con fuerza. La economía sufrirá un impacto sin precedentes, pero las medidas introducidas en EE.UU. ayudarán a reconducir la situación. Como referencia, las ayudas de la Fed y el Gobierno son aproximadamente el 30% del PIB. El impacto es positivo para bolsas, S&P +3,2%. El dólar se deprecia por el tono dovish y por impacto en la economía del COVID19.


9 de abril

La Fed aprueba un nuevo paquete de liquidez por importe de 2,3 billones de dólares

La Fed aprueba un nuevo paquete de liquidez por importe de 2,3 billones de dólares para créditos para familias, empresas medianas y pequeñas y gobiernos e instituciones locales. Las empresas que accedan a dichos fondos tendrán restricciones para pago de remuneraciones, recompra de acciones y reparto de dividendos. El programa estará respaldado por el Tesoro que aportará 75.000 millones de dólares para absorber pérdidas de préstamos que resulten fallidos (incluidos en el paquete recientemente aprobado por 2,2 billones de dólares). Link al comunicado de la Fed.

Medidas positivas que demuestran que la Fed está dispuesta a utilizar todas las herramientas necesarias, “medidas infinitas”, para paliar el impacto del covid-19 y evitar un deterioro económico duradero. 

En una comparecencia sobre “Covid-19 y la economía”, J. Powell habla sobre el impacto económico del virus. Destaca la velocidad alarmante del deterioro del empleo desde niveles mínimos en 50 años hasta niveles probablemente muy elevados, aunque temporales. Menciona positivamente el paquete de medidas fiscales reciente por importe de 2,2 billones $ y anticipa que podrían aprobarse medidas adicionales.

También destaca Powell el papel de la Fed dotando de liquidez y estabilidad al mercado financiero y su disposición a utilizar todas las herramientas a su alcance para asegurar una recuperación lo más vigorosa posible. Reitera una vez más, que mantendrán los tipos de interés en los niveles actuales hasta que la economía vuelva a alcanzar los objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios. Concluye que hay motivos para esperar una recuperación robusta cuando la actividad económica se normalice. Link al discurso

Coincide con nuestro escenario central de un impacto económico severo pero temporal del covid-19. Prevemos un crecimiento del PIB de +0,3% en 2020 seguido de una recuperación más vigorosa de +2,5% en 2021. 


23 de marzo

La Fed anuncia nuevos estímulos para garantizar la liquidez y el crédito a empresas y familias

La Fed publica un comunicado anunciando nuevas medidas de liquidez para apoyar el crédito a empresas y familias:

  • Reitera el plan de compra de activos por importe de al menos 500.000 millones de dólares en bonos del Tesoro y 200.000 millones de dólares en hipotecas de viviendas que ya anunció la pasada, pero al que ahora añade también hipotecas sobre inmuebles comerciales y de oficinas.  
  • Establece nuevas líneas de crédito por importe de 300.000 millones de dólares para garantizar el crédito. El Tesoro aportará 30.000 millones de dólares de este programa.
  • Establece dos nuevos programas para dar liquidez a los bonos corporativos en los mercados primario y secundario.
  • Establece un programa de ABS para garantizar el flujo de crédito para préstamos para estudiantes, coches, tarjetas de crédito y otros.
  • Amplía el crédito a ayuntamientos.

Nuevas medidas que confirman la disposición de los bancos centrales de implementar medidas “infinitas”. Que introducirán los estímulos precisos hasta que el mercado se estabilice. Tras el anuncio, los futuros de EE.UU. que venían en negativo, se dan la vuelta (S&P500 +1,68%, Nasdaq +1,56%, DJ +1,34%).

Link al comunicado de la Fed


19 de marzo

La Fed abre nuevas líneas swap (de provisión de liquidez) en dólares

La Fed abre líneas swap (de provisión de liquidez) en dólares con el banco central de Australia, de Brasil, Dinamarca, Corea del Sur, México, Noruega, Nueva Zelanda, Singapur y Suecia. Estas líneas podrían proveer de hasta 90.000 millones de dólares y se mantendrán al menos durante 6 meses.

La Fed ya implementó hace unos días estas líneas con el BCE, Banco de Canadá, Banco de Inglaterra, Banco de Japón y SNB (Suiza). Ahora sigue tomando medidas para evitar las tensiones de liquidez y vuelve a demostrar su predisposición a actuar para contener los efectos del virus


19 de marzo

La Fed amplía su plan de actuación o compra de activos al mercado monetario de fondos de inversión

La Fed tiene abiertos 4 frentes para evitar tensiones de liquidez y facilitar el crédito a familias y empresas.

  1. Plan de compra de bonos (QE) por hasta 700.000  millones de dólares (500.000  millones de dólares en Treasuries y 200.000  millones de dólares en ABS).
  2. Compras de papel comercial (CPFF) para facilitar la financiación empresarial a corto plazo (el circulante de las empresas).
  3. Menores exigencias a los bancos (liquidez, capital y reservas).
  4. Plan de liquidez para los fondos de inversión monetarios - Market Mutual Fund Liquidity Facility (MMLF) -.

Se desconoce el importe total de este último programa, pero sí que contará con garantías del Tesoro por hasta 10.000 millones de dólares. Es una buena medida para evitar problemas de liquidez a los fondos de inversión monetarios que invierten en bonos/pagarés a corto plazo ante posibles reembolsos por parte de los partícipes. 


17 de marzo

La Fed comprará deuda empresarial a corto plazo

La Fed acaba de anunciar un paquete de compra de deuda a corto plazo (pagarés) a las empresas americanas, con el objetivo principal de evitar tensiones de liquidezLa compra de la deuda a C/P se realizará directamente a las empresas emisoras. 

La medida es muy positiva porque debería reducir el riesgo empresarial y estimular la confianza y concesión de créditos empresariales. 


15 de marzo

La Reserva Federal (Fed) baja los tipos al 0%

Además, el domingo pasado la Fed recortó por segunda vez los tipos en menos de dos semanas, en esta ocasión hasta el 0% para contrarrestar los efectos del coronavirus (COVID-19). 

En una reunión de urgencia tomó la decisión de bajar los tipos desde el 1%, al que se bajaron el 3 de marzo, y se ha anunciado la compra de deuda por 700.000 millones de dólares en bonos públicos y en valores hipotecarios. 

Acción conjunta de los bancos centrales

Además, se ha anunciado una acción coordinada entre los bancos centrales para proporcionar liquidez en dólares y reducir los efectos de la crisis del COVID-19 en la economía mundial. La decisión, tomada por el Banco Central Europeo, la Reserva Federal, el Banco de Canadá, el Banco de Japón, el Banco de Inglaterra y el Banco de Suiza, supone la reducción en 25 puntos básicos del precio de las líneas de liquidez en dólares a partir de este lunes. Más información.


3 de marzo

La Fed recorta los tipos de interés de referencia en -50 pb

La Fed recorta los tipos de interés de referencia en -50 pb hasta 1,0%/1,25% para contrarrestar los efectos del coronavirus (COVID-19). La decisión, ha sido adoptada por unanimidad en una reunión de urgencia.

El anuncio ha sorprendido a los mercados ya que la reunión ordinaria del FOMC estaba prevista para el próximo 18/03. El recorte se explica por el deterioro en las perspectivas de crecimiento global por el COVID-19 (coronavirus). De hecho, los fundamentales de la economía americana todavía son sólidos (Consumo, Sector Inmobiliario, Condiciones Financieras…).

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados