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BME: La CNMV autoriza la OPA de SIX

31/03/2020

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

Última noticia importante BME 

Euronext renuncia a lanzar una oferta por BME

Euronext estima que el precio ofrecido por SIX es demasiado elevado teniendo en cuenta los estados financieros de BME, los elevados compromisos que ha asumido SIX Group y la situación generada por la crisis del coronavirus, que ha impactado en las valoraciones. Considera que a pesar de las significativas sinergias que conllevaría la operación, no serían compatibles con la creación de valor y el adecuado rendimiento del capital invertido para los accionistas de Euronext.

Opinión de Bankinter

Recordemos que la OPA de SIX fue aprobada por la CNMV hace unos días y que el plazo de aceptación se extenderá desde el 30 de marzo de 2020 hasta el 11 de mayo de 2020, ambos incluidos. La OPA se lanzó en noviembre a un precio de 34€, que ha quedado minorado hasta 33,40€ tras el pago del dividendo de 0,60€ pagado en diciembre. Recomendamos acudir a la OPA. La oferta de SIX fue valorada favorablemente por el Consejo de Administración de BME. Considera que el precio recoge razonablemente el valor actual de los negocios del grupo y valora positivamente los compromisos de SIX de preservar la integridad y estabilidad de los mercados, sistemas e infraestructuras españoles. El precio ofrecido significa una prima de +34% respecto del cierre del día anterior al de lanzamiento de la OPA y de +48% sobre el precio medio de los 6 meses previos. Y es muy superior al precio objetivo de 25€/acción que teníamos entonces.

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Noticias anteriores de BME

El plazo de aceptación de la OPA de SIX se extenderá desde el 30 de marzo de 2020 hasta el 11 de mayo de 2020, ambos incluidos (30 de marzo)

Recordemos que la OPA se lanzó en noviembre a un precio de 34 euros, que ha quedado minorado hasta 33,40 euros tras el pago del dividendo de 0,60 euros pagado en diciembre. 

La CNMV autoriza la OPA de SIX (26/03/2020)

La OPA será efectiva desde el día siguiente al de la publicación en el Boletín Oficial del Estado del acuerdo del Consejo de Ministros de fecha 24 de marzo de 2020 por el que se autoriza la adquisición de Bolsas y Mercados Españoles. La CNMV informará del plazo de aceptación de la oferta cuando el oferente publique el anuncio oficial. Recordemos que la OPA se lanzó en noviembre a un precio de 34€, que ha quedado minorado hasta 33,40€ tras el pago del dividendo de 0,60€ pagado en diciembre. 

La CNMV da el visto bueno a la OPA de SIX (19/03/2020)

La CNMV da el visto bueno a la OPA de SIX. Siguiente paso: aprobación por el Consejo de Ministros. Remitirá el informe favorable al Consejo de Ministros quien decidirá, en el plazo de tres meses, si aprueba la operación. Es previsible una decisión favorable dado el planteamiento de SIX que respeta el Plan Estratégico y el equipo gestor de BME. Recordemos que la OPA se lanzó en noviembre a un precio de 34€, que ha quedado minorado hasta 33,40€ tras el pago del dividendo de 0,60€ pagado en diciembre

El Gobierno aprobará el impuesto sobre transacciones financieras (18 de ferbrero)

El impuesto gravará con un 0,2% las operaciones de compraventa de acciones de empresas españolas con una capitalización bursátil superior a los 1.000 M€. El Ministerio de hacienda publicará anualmente, antes del 31 de diciembre, la lista de empresas sujetas al impuesto cada año y que serán las que superen dicho umbral de capitalización. El intermediario financiero será el encargado de liquidar el impuesto sin tener en cuenta la residencia de las personas o entidades que intervengan en la operación.

No estarán sujetas al impuesto las salidas a bolsa, las reestructuraciones las operaciones entre sociedades del mismo grupo ni las cesiones temporales. El impuesto entrará en vigor a los 3 meses desde su publicación el en BOE. El Gobierno prevé recaudar entre 420 y 850 M€ que irán destinados a financiar las pensiones.

La CNMV admite a trámite la OPA de SIX Group a 34 euros por acción (29/11/2019)

La bolsa suiza SIX lanza una oferta por BME a 34€/acción en efectivo. Este precio significa una prima de +34% respecto del cierre previo y de +48% sobre el precio medio de los últimos 6 meses. Y es muy superior a nuestro precio objetivo de 25€/acción. Ante la posibilidad de que Euronext u otras bolsas lancen una oferta competidora, el precio de mercado se sitúa en el momento actual por encima de los 34€ que ofrecerá SIX de aprobarse su OPA.

Recomendamos vender parcialmente posiciones ya en el mercado: 1/3 ahora y esperar con el resto a que se formalice la oferta de SIX. Entonces esperaríamos al final del periodo de aceptación por si aparece alguna una oferta competidora a un precio superior. Damos a este evento una probabilidad del 50%.

La oferta de SIX ha sido valorada favorablemente por el Consejo de Administración de BME. Considera que el precio recoge razonablemente el valor actual de los negocios de BVME y valora positivamente los compromisos de SIX de preservar la integridad y estabilidad de los mercados, sistemas e infraestructuras españoles. BME ha firmado un “break-up fee” o penalización del 0,5% del importe de la operación si la oferta de SIX no prospera a consecuencia de que apruebe y liquide una oferta competidora.

El proceso será largo. Estimamos mínimo 4/6 meses. Los pasos siguientes son:

- La CNMV tiene un mes para preparar un informe para el Consejo de Ministros.

- El Consejo de Ministros dispone de 3 meses para estudiar y autorizar la venta de BME.

- Si lo aprueba, la CNMV deberá autorizar la oferta y abrir el periodo  de aceptación.

La bolsa suiza, SIX, lanzará una oferta por BME a 34 euros por acción en efectivo (18/11/2019)

Este precio significa una prima de +34% respecto del cierre del viernes y de +48% sobre el precio medio de los últimos 6 meses. Y es muy superior a nuestro precio objetivo de 25€/acción. Ante la posibilidad de que Euronext lance una oferta competidora, el precio de mercado se sitúa en el momento actual por encima de los 34€ que ofrecerá SIX de aprobarse su OPARecomendamos ir vendiendo paulatinamente en el mercado: 1/3 ahora y esperar con el resto de las posiciones a que se formalice la oferta de SIX. Entonces esperaríamos al final del periodo de aceptación por si Euronext lanza una oferta a un precio superior. Damos a este evento una probabilidad del 50%.

Esta mañana BME ha publicado dos Hechos Relevantes, el primero confirmando que está manteniendo conversaciones preliminares con Euronext en relación con una potencial operación de adquisición de la totalidad del capital social de BME, sin que en relación con la citada operación BME haya adoptado ninguna decisión. En el segundo, hace pública la oferta de SIX por el 100% de BME a un precio de 34 €/acción. La oferta de SIX es valorada favorablemente por el Consejo de Administración de BME. 

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