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ABN AMRO
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Los resultados del 4T’18 defraudan las expectativas por mayores provisiones aunque mantiene el guidance sin cambios
La ratio de capital CET-I “fully loaded” lidera el sector tras alcanzar el 18,4% (frente a 17,5%/18,5% de objetivo) y mantiene el dividendo en 1,45 euros/acción (equivalente a una rentabilidad del 6,6% a los precios actuales). Principales cifras (4T’18 estanco) comparadas con el consenso (Reuters):
- Margen de Intereses: 1.642 millones de euros (-3,0%;+1,0% t/t).
- Ingresos Totales: 2.157 millones de euros (-11,0%;-7,0% t/t).
- Margen de Explotación: 643 millones de euros (-17,0%;-41,0% t/t).
- BNA: 316 millones de euros (-42,0%;-56,0% t/t, frente a 446 millones de euros esperado).
Opinión
Los resultados del 4T’18 se han visto negativamente afectados por costes extraordinarios (85 millones de euros y mayores provisiones. El volumen de provisiones alcanza 208 millones de euros en 4T’18 (frente a 106 millones de euros en 3T’18 vs -34 millones de euros en 1T’17) y se explica por la exposición del banco a sectores concretos (servicios petrolíferos, transporte y joyería). Este hecho conlleva un aumento en el coste del riesgo hasta 27 pb (vs 15 pb en 3T’18 vs -5,0 pb en 4T’17).
La morosidad se mantiene estable en 1,3% (frente a 1,3% en 3T’18 vs 1,4% en 2017) y la ratio de capital CET-I FL lidera el sector tras alcanzar el 18,4% (frente a 17,5%/18,5% de objetivo) aunque el ROE desciende hasta el 11,4% en el conjunto del año (vs 14,5% en 2017).
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