El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas europeas:
ARCELORMITTAL
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 20,33 euros
- Cierre: 19,926 euros
- Variación diaria: +3,75%
Mantenemos nuestra recomendación en Neutral, pero revisamos a la baja nuestras estimaciones
Mantenemos esta recomendación Neutral tras los resultados del 4T18 y valoración a 20,33 euros/acción (desde 23,39 euros/acción). Observamos desaceleración del ciclo económico e incremento de los costes del mineral de hierro. ArcelorMittal cuenta con factores mitigantes como: la integración vertical parcial de sus actividades (presencia en minería), la diversificación geográfica y una estructura de balance saneada (1x DF/EBITDA dic18).
Podríamos revisar al alza la valoración en caso de un desenlace constructivo de las relaciones comerciales entre EE.UU. y China, actualmente en negociación, que mejore las expectativas para el sector. En este sentido, una reducción de la prima de riesgo de 50pb elevaría la valoración en 2,10 euros/acción, hasta 22,40 euros/acción (ver tabla sensibilidad).
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EDF
- Cierre 14,475 euros
- Variación diaria: +1,80%
El Gobierno francés considera recomprar los minoritarios del grupo ante la restructuración del grupo
El Gobierno francés controla el 84% de EDF y ha pedido a EDF que promueva cambios en su estructura. El grupo se enfrenta a importantes retos: la alta volatilidad de los precios de la energía, una competencia cada vez más intensa y fuertes inversiones para mantener o reemplazar los reactores de sus centrales nucleares. Lascentrales nucleares se quedarían dentro de la compañía matriz y se crearían filiales para el resto de los negocios, incluyendo las renovables. Estas filiales podrían venderse para financiar el coste de la restructuración de los activos de generación nuclear.
Opinión
En Francia, el 72% de la capacidad proviene de la energía nuclear, un 13% de hidráulica, un 7% de solar y eólica, un 7% de carbón y 2% de otras fuentes. El Plan de Macron es reducir este porcentaje hasta el 50% en el año 2035. El valor de mercado de los minoritarios de EDF asciende a 7.000 millones de euros. Las acciones reaccionaron positivamente a las noticias ante la posibilidad de pagar una prima en la eventual recompra de los minoritarios.
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AIRBUS
- Cierre: 104,38 euros
- Variación diaria: +1,56%
Fuertes resultados en 4T18, +10% en dividendo propuesto y guidance2019 +15% aprox. en EBIT ajustado
Las principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg para el 4T18:
- Ingresos: 23.286 millones de euros (+11% a/a) vs. 22.210 millones de euros estimado.
- EBIT ajustado: 3.096 millones de euros (+56% a/a).
- BNA: 1.601 millones de euros (+66% a/a).
- BPA: ascendió a 2,06 euros/acción (+66% a/a), frente a 2,008 euros/acción estimado.
La compañía dejará de producir el Airbus A380 en 2021. En términos de dividendo, la propuesta es incrementarlo en un +10% (a 1,65 euros/acción). Los objetivos de la compañía para 2019 son:
- La entrega entre 880-890 aviones comerciales.
- Un incremento aproximado en EBIT ajustado de +15% a/a y un FCL antes de M&A y financiación de clientes de unos 4.000 millones de euros.
Opinión
Lectura positiva de los resultados del 4T18, con el cumplimiento de los principales objetivos marcados para el año. El guideance para 2019 pone de manifiesto unas buenas perspectivas, tanto en crecimiento en entregas (880-890 desde las 800 de 2018), como en generación de flujo de caja libre (antes de M&A y financiación de clientes), a 4.000 millones de euros desde 2.912 millones de euros en 2018.
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