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Análisis empresas españolas: Iberdrola

20/02/2019

Bate expectativas de mercado: EBITDA +28% (vs +25% est.),BNA recurrente +19%, dividendo +7,7% (0,351 euros/acción)

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

IBERDROLA

  • Recomendación: Comprar
  • Precio objetivo: 7,90 euros
  • Cierre: 7,228 euros
  • Variación diaria: +0,19%

Buenos resultados 2018, batiendo las expectativas del mercado

Principales cifras:

  • Ingresos 35.076M€ (+12,2%);
  • EBITDA 9.349M€ (+27,7%),
  • BNA Reportado 3.014M€ (+7,5%);
  • Fondos Generados por las Operaciones 7.328M€ (+13,2%);
  • Deuda Neta ajustada 34.149M€ (vs 32.856M€ en Dic 2017). .

Opinión

Buenos resultados operativos en 2018 soportados por:

(i) Nueva capacidad de generación en renovables y en redes (Alemania, EE.UU y Reino Unido);

(ii) Subida de tarifas en redes en EE.UU. y Brasil;

(iii) Normalización del recurso hidráulico y eólico en España;

(iv) Recuperación de márgenes en el negocio liberalizado en Reino Unido 

(v) Mejoras en eficiencia (Gastos Operativos/Margen Bruto 26,9% vs 31,2% en 2017).

Estos factores han más que compensado el impacto negativo del tipo de cambio (252M€) en el periodo (depreciación del real brasileño, el dólar y la libra esterlina).

Además hay que tener en cuenta que el año pasado IBE registró 168M€ en sus resultados operativos procedentes de la revisión de los contratos de gas, que no son un efecto recurrente. El EBITDA ha batido estimaciones. El consenso apuntaba a un EBITDA en el entorno de 9.130M€ vs 9.349M€ finalmente reportado y el ritmo de crecimiento(+27,7%) se acelera vs 9M’18 (+22,5%) y vs junio (+17,1%). El BNA reportado sube un 7,5%, pese a que los resultados de 2017 se incluían los impactos extraordinarios de la fusión de Gamesa y la plusvalía por la reorganización en Brasil. 

El BNA recurrente es un 19% superior a 2017. Los Fondos Generados por las Operaciones (FFO) han subido un 13% hasta 7.328M€. El equipo gestor llevará a cabo hoy (09:30h) una presentación para dar más detalles de estos resultados. La atención se desplaza a la presentación del Plan Estratégico con una actualización de los objetivos 2022 que tendrá lugar el próximo día 26 de febrero. No descartamos una ligera revisión al alza mejora en los objetivos del grupo en esta presentación.

 

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