El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:
RED ELÉCTRICA
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 19,4 euros
- Cierre: 19,345 euros
- Variación diaria: -0,41%
Resultados 2018 (BNA +5,2%) en línea con las guías del año. Dividendo complementario +7,0%. Presentación del Plan Estratégico hoy a las 11:00h.
Principales cifras:
- Ingresos 1.948M€ (+0,4%),
- EBITDA 1.540M€ (+1,3%);
- BNA 705M€ (+5,2%);
- Fondos generados por las operaciones (FFO) 1.219M€ (+2,6%);
- Inversiones 547M€
- Deuda Neta 4.683M€ vs 4.792M€ en Diciembre 2017.
Opinión
Las mejoras en eficiencia y la reducción del coste de la deuda son los motores del crecimiento en BNA. Los resultados están en línea con 9M’18 (BNA +5,1%) y con las guías proporcionadas por el equipo gestor para el conjunto del año.
Los ingresos totales del grupo se mantienen en niveles similares a los al año pasado (+0,4%). Las medidas de eficiencia (gastos operativos -5,3%) permiten un mayor crecimiento a nivel EBITDA (+1,3%). Los gastos financieros se reducen en el periodo (-6%) gracias a la gradual reducción del coste de la deuda (2,4% en 2018 vs 2,8% en 2017).
Las inversiones incluyen la adquisición de la empresa chilena de transporte de electricidad Centinela por 101M€. Losresultados no han proporcionado ninguna sorpresa, como era de esperar en un negocio en el que la mayoría de los ingresos están regulados. El crecimiento en dividendo (+7%) está en línea con el compromiso adquirido por la empresa con los inversores. El pago del dividendo complementario (0,7104€/acción) tendrá lugar el próximo 1 de julio.
El dividendo total del año se sitúa en 0,9831€/acción. La atención se traslada ahora a la actualización del Plan Estratégico 2019-22, que tendrá lugar hoy (11:00h) con dos claros focos de atención:
(i) la revisión del retorno financiero sobre los activos regulados de cara al próximo periodo regulatorio (que comienza en 2020) y
(ii) el impacto de la compra de Hispasat.
Por el momento, REE tan solo ha revelado la cifra de inversiones para su Plan Estratégico 2019-2022 que ascendería a 6.000M€, incluyendo los 950M€ de la compra de Hispasat. Esta cifra es superior a las inversiones del grupo en el periodo 2014-19 que totalizan 4.575M€.
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