análisis red eléctrica

Análisis empresas españolas: Red Eléctrica

20/02/2019

Las mejoras en eficiencia y la reducción del coste de la deuda son los motores del crecimiento en BNA

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

RED ELÉCTRICA

  • Recomendación: Neutral
  • Precio objetivo: 19,4 euros
  • Cierre: 19,345 euros
  • Variación diaria: -0,41%

Resultados 2018 (BNA +5,2%) en línea con las guías del año. Dividendo complementario +7,0%. Presentación del Plan Estratégico hoy a las 11:00h. 

Principales cifras:

  • Ingresos 1.948M€ (+0,4%),
  • EBITDA 1.540M€ (+1,3%);
  • BNA 705M€ (+5,2%);
  • Fondos generados por las operaciones (FFO) 1.219M€ (+2,6%);
  • Inversiones 547M€ 
  • Deuda Neta 4.683M€ vs 4.792M€ en Diciembre 2017. 

Opinión

Las mejoras en eficiencia y la reducción del coste de la deuda son los motores del crecimiento en BNA. Los resultados están en línea con 9M’18 (BNA +5,1%) y con las guías proporcionadas por el equipo gestor para el conjunto del año. 

Los ingresos totales del grupo se mantienen en niveles similares a los al año pasado (+0,4%). Las medidas de eficiencia (gastos operativos -5,3%) permiten un mayor crecimiento a nivel EBITDA (+1,3%). Los gastos financieros se reducen en el periodo (-6%) gracias a la gradual reducción del coste de la deuda (2,4% en 2018 vs 2,8% en 2017).

Las inversiones incluyen la adquisición de la empresa chilena de transporte de electricidad Centinela por 101M€. Losresultados no han proporcionado ninguna sorpresa, como era de esperar en un negocio en el que la mayoría de los ingresos están regulados. El crecimiento en dividendo (+7%) está en línea con el compromiso adquirido por la empresa con los inversores. El pago del dividendo complementario (0,7104€/acción) tendrá lugar el próximo 1 de julio.

El dividendo total del año se sitúa en 0,9831€/acción. La atención se traslada ahora a la actualización del Plan Estratégico 2019-22, que tendrá lugar hoy (11:00h) con dos claros focos de atención:

(i) la revisión del retorno financiero sobre los activos regulados de cara al próximo periodo regulatorio (que comienza en 2020) y

(ii) el impacto de la compra de Hispasat. 

Por el momento, REE tan solo ha revelado la cifra de inversiones para su Plan Estratégico 2019-2022 que ascendería a 6.000M€, incluyendo los 950M€ de la compra de Hispasat. Esta cifra es superior a las inversiones del grupo en el periodo 2014-19 que totalizan 4.575M€.

 

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