Análisis empresas europeas

Análisis empresas europeas: Orange, Deutsche Telekom y Accor

21/02/2019

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas europeas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas europeas:

Orange

  • Recomendación: neutral
  • Cierre: 13,6 euros
  • Variación diaria: -0,07%

Cifras 2018 mixtas pero con una clara mejora en la actividad

Cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: ingresos 41.381M€ (+1,3%) vs. 41.199M€ estimado, EBITDA ajustado 13.005M€ (+2,7%) vs. 12.936M€, EBIT 4.829M€ (+1,1%) vs. 5.805M€, BNA 2.158M€ (+5,8%) vs. 2.941M€.

Opinión

Resultados que baten estimaciones en la parte alta de la cuenta de resultados pero defraudan conforme descienden hasta el beneficio. Destaca positivamente que la operadora consiga crecer en ingresos en sus principales mercados: Francia +0,9% y España +2,2%. Además, se ve una aceleración de la actividad conforme el año fue avanzando. En términos de deuda las noticias son menos positivas, la deuda financiera neta aumenta hasta 25.441M€, +6,7%. Con ello, el ratio de deuda neta sobre EBITDA aumenta hasta 1,93x desde 1,87x a cierre de 2017. La operadora propone un dividendo de 0,70€ para 2019 lo que implica una rentabilidad por dividendo +5,1%. En definitiva, resultados mixtos. Sin embargo, la mejora de actividad pensamos que contrarrestará el resto de factores y favorecerá la cotización del valor hoy. Link a la nota publicada por la Compañía.

Ver cotización / operar con las acciones de Orange en Bankinter

Deutsche Telekom

  • Recomendación: neutral
  • Cierre: 14,58 euros
  • Variación diaria: +0,7%

Resultados 2018 baten las estimaciones de consenso

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 75.700M€ (+0,9%) vs. 75.278M€ estimado, EBITDA ajustado 23.300M€ (-8,9%) vs. 23.029M€ estimado; EBIT 8.000M€ (-14,7%) vs. 9.669M€; BNA ajustado 4.500M€ (-24,7%) vs. 4.304M€ estimado.

Opinión

Resultados que baten las estimaciones del consenso y cumplen los objetivos anuales de la teleco. Destaca positivamente la buena marcha de su filial en EE.UU., T-Mobile, clave de la sólida evolución en la actividad durante el ejercicio. La caída del BNA es engañosa puesto que el resultado de 2018 era anormalmente elevado por la reforma fiscal implementada en EE.UU. Además, la Compañía incrementa el dividendo hasta 0,70€ desde 0,65€ anterior. Con ello, la rentabilidad por dividendo alcanza 4,8% a los niveles actuales de cotización. En cuanto a los objetivos para 2019, la operadora tienen como objetivo crecer entre +1%/+2% en ingresos hasta 2021, +2%/+4% en OIBDA y alrededor del 10% en generación de flujos de caja también hasta 2021. Link a la nota publicada por la Compañía.

Ver cotización / operar con las acciones de Deutsche Telekom en Bankinter

Accor

  • Cierre: 40 euros
  • Variación diaria: +0,5%

Resultados 4T 18 fuertes y reduce endeudamiento

La compañía ha publicado unos resultados sólidos, que incluyen un ascenso de +8% en el beneficio operativo 2018. Los resultados se han visto impulsados por el control de costes y por una fuerte demanda, incluido el mercado francés. En el conjunto del año, los ingresos ascienden a 3.610M€ (+16,9%), Ebitda 712M€ (+8%), Ebit 554M€ (+12%) y el BNA 2.241M€, un beneficio extraordinario derivado de la venta del 65% de AccorInvest. Excluyendo este efecto extraordinario, el BNA habría sido negativo -8M€ vs 379M€ en 2017. La deuda financiera neta asciende a 1.153M€, lo que supone una fuerte reducción -735M€, que ha sido posible por la venta del 65% de AccorInvest. El resto, fue reinvertido en adquisiciones (Mantra, Movenpick y Atton), en un programa de recompra de acciones (850M€, lanzados entre noviembre y diciembre), la adquisición de la central de Paris (363M€) y la compra del 33,15% del capital de Orbis, con el que pretende consolidar su liderazgo en Europa Central y del Este. En términos de ratios de actividad, el precio medio por habitación aumenta +3,8% hasta 90€), mientras que RevPar (ingreso por habitación disponible) aumenta +6% hasta 62€. La Tasa de Ocupación asciende +1,5 puntos hasta 68,9%. Por otra parte, anuncia que invertirá 225M€ en servicios y parte irá destinada a ser el Patrocinador del Club de Futbol Paris Saint Germain, por lo que pagará 55M€ en 2019 y 45M€ en 2020. De cara a futuro, mantiene su guidance: estima alcanzar un nivel de Ebitda en 2022 de 1.200M€. Finalmente propone un dividendo de 1,05€/acc. (rentabilidad por dividendo sobre la cotización actual 2,6%).

Opinión

Resultados sólidos y previsiblemente tendrán un impacto positivo a lo largo de la sesión de hoy. La demanda se ha mantenido fuerte en todas sus áreas de negocio y destaca positivamente Europa, lo que tendrá una buena acogida por el temor que despierta la ralentización económica y su impacto en el turismo, un sector muy dependiente del momento del ciclo económico. Los ratios de actividad y precios evolucionan muy positivamente. Además la Compañía mejora en términos de balance, reduciendo con fuerza su endeudamiento y propone un dividendo atractivo. 

Ver cotización / operar con las acciones de Accor en Bankinter

 

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