Análisis Aena

Los resultados de Aena de 2018 muestran desaceleración de ingresos

27/02/2019

La compañía presenta unos resultados del año 2018 en línea con lo esperado

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
SAB 0,91 EUR 7,80% Operar
CABK 2,40 EUR 7,27% Operar
ENC 3,71 EUR 4,87% Operar
BKIA 1,76 EUR 3,73% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

AENA

  • Recomendación: Neutral
  • Precio Objetivo: 151,4 euros
  • Cierre: 157,8 euros
  • Variación día: +1,15 %

Resultados 2018 en línea: muestran desaceleración de ingresos y deterioro de márgenes como esperado

En el 4T18 estanco:

  • Ingresos de 4320 M€ (+7,3% vs +4.373 M€ esperados);
  • EBITDA de 2.657 M€ (+5,5% vs +2.653 M€ esperados);
  • BNA de 1.328 M€ (+7,8% vs 1271 M€ esperados).

En 3M18:

  • Ingresos +5,0%,
  • EBITDA +4,3%,
  • BNA +5,5%.

Opinión

Resultados en línea con lo esperado, impulsados por un aumento del tráfico en el año de +5,8% hasta 263,7 M pasajeros y que muestran cierta recuperación frente a los 9M18. Los costes operativos en el 4T18 estanco crecen +14,1%, afectados por la revisión de varias subcontratas, que erosionan el Margen EBITDA hasta 58,4% vs 61,0% en 4T17.

En términos acumulados cae ligeramente de 62,5% hasta 61,5%. La deuda financiera neta disminuye hasta 6.425 M€ vs 6.948 M€ a finales de 2017 (-7,5%), reduciendo el ratio de DFN/EBITDA hasta 2,5x (vs 2,8x en 2017). Los resultados muestran la desaceleración en el crecimiento del tráfico de pasajeros que preveíamos, aunque en los últimos meses éste se ha recuperado. Por el contrario, los costes en el periodo se ven afectados por la renovación de varios servicios subcontratados y crecen por encima de los ingresos erosionando el margen operativo. Ya preveíamos un ligero deterioro del margen a medida que se fuera ralentizando el crecimiento del tráfico.

En resumen, resultados en línea que permiten a AENA cumplir las guías que dio para el año. Para 2019 AENA espera un aumento de tráfico de +2%, coherente con la desaceleración económica esperada en la UEM. A pesar de que 2019 será un año de menores crecimientos de ingresos y cierto deterioro de márgenes por el alza de costes que ha conllevado la revisión de contratos de servicios a lo largo de 2018, la generación de cash flow libre se mantendrá sólida y la rentabilidad por dividendo es atractiva y sostenible (~5%). La compañía repartirá un dividendo equivalente al 80% del BNA: 7,1 €/acción

Ver cotización / operar con las acciones de Aena en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados