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Análisis Enagas: Resultados ligeramente inferior a lo esperado

27/02/2019

Resultados ligeramente por debajo de lo esperado en EBITDA y en línea en con las guías del año en BNA

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

ENAGÁS

  • Recomendación: Neutral
  • Precio objetivo: 25,00 euros/acción
  • Cierre: 24,75 euros
  • Variación día: -0,48 %

Resultados 2018 en línea con los objetivos del año: BNA Recurrente +1,0%: La mayor contribución de las filiales, eficiencias operativas y un menor coste de la deuda compensan la caída en ingresos regulados

Principales tendencias:

(i) Caída en ingresos regulados (-6%) por contracción en la base de activos regulados (RAB);

(ii) Mejoras en eficiencia, con una caída del 1,9% en los costes operativos;

(iii) Mayor contribución de nuevas adquisiciones (Saggas, Quintero..TAP..). La aportación de las sociedades participadas asciende al 19,6% del BNA del grupo;

(vi) El coste de la deuda sigue optimizándose (2,3% vs 2,4% en 2017 ex Quintero);

(v) Los Fondos Generados por las Operaciones (FF0) caen un 8% hasta 800M€, debido a la caída de los ingresos regulados y a menores dividendos cobrados de las filiales en el año;

(vi) Reducción de la Deuda Neta en 733M€ hasta 4,275M€, tras la entrada de fondos por la devolución parcial de las aportaciones de capital a TAP (Trans Adriatic Pipeline) y la venta de Swedegas.

Opinión

Resultados ligeramente por debajo de lo esperado en EBITDA y en línea en con las  guías del año en BNA. La creciente contribución de las filiales, las mejoras en eficiencia operativa y el menor coste de la deuda han permitido a Enagás compensar la caída en los ingresos regulados y el BNA ordinario del grupo crece modestamente +1,0%. La caída en los ingresos regulados es consecuencia de la reducción del RAB ya que no son necesarias nuevas inversiones en la red de distribución de gas en España. Las actividades no reguladas (filiales) siguen ganando peso en los resultados del grupo: 20% en 2018 vs 14% en 2107. En la conferencia de resultados de hoy a las 9:00h el mercado estará pendiente de los comentarios del equipo gestor sobre su visión acerca del esquema retributivo final para el siguiente periodo regulatorio y de su capacidad de distribuir dividendos en el futuro. 

 

Resultados de Enagás en la web de la compañía

Ver cotización / operar con las acciones de Enagás en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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