El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas europeas:
ARCELORMITTAL
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 23,39 euros
- Cierre: 21,21 euros
Resultados 4T18, ligeramente por debajo de lo esperado en EBITDA
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos: 18.327 millones de euros (+3,5%), frente a 18.099 millones de euros estimado.
- EBITDA: 1.951 millones de euros (-8,9%), frente a 2.010 millones de euros estimado.
- BNA: 1.193 millones de euros (+14,8%).
- Deuda neta: se reduce hasta 10.200 millones de euros en diciembre, desde 10.500M$ a finales de septiembre, bastante estable respecto a los 10.100 millones de euros del año anterior.
Las necesidades de caja fueron de 5.000 millones de euros, por debajo del guidance de 5.800 millones de euros, aunque la inversión en circulante ascendió finalmente a 4.400 millones de euros, frente a guidance entre 3.000-3.500 millones de euros.
En las perspectivas para el año 2019:
- La compañía espera que los envíos totales aumenten en 2019, frente a 2018, ante las expectativas de demanda global (+0,5%/+1% estimada para 2019E) y la falta de disrupciones que ocurrieron en 2018.
- Las necesidades de caja (incluyendo inversiones, intereses impuestos, pero no circulante) esperan que asciendan a 6.400 millones de euros desde 5.000 millones de euros en 2018.
Opinión
El ejercicio 2018 ha sido de los más fuertes de los últimos años (EBITDA de 10.300 millones de euros +22,1% a/a), pero con un 4T más débil de lo esperado por el consenso. El nivel de apalancamiento de 1x ND/EBITDA es razonable. Además, han aumentado el dividendo propuesto a 0,20 dólares/acción.
Sin embargo, las menores expectativas de demanda aparente de acero para el 2019 (entre un +0,5% y +1% a nivel global), ponen de manifiesto la desaceleración del ciclo (desde el +2,8% en 2018). Por regiones, uno de los principales aspectos de esta estimación es la menor demanda esperada en China -0,5% / -1,5% frente al +3,5% en 2018. Hoy la compañía llevará a cabo una conferencia con inversores.
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SIEMENS
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 95,41 euros
- Variación diaria: -0,96%
La Comisaria de Competencia de la Comisión Europea anunció ayer el veto a la fusión de Siemens-Alstom
Según el regulador el acuerdo podría suponer un incremento de precios y limitar las opciones, dañando finalmente a los pasajeros europeos.
Opinión
Siemens, Alstom y varios políticos franceses ya han expresado su desacuerdo con esta decisión.
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