Análisis DIA

Análisis empresa española: DIA


08.05.2019

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias más relevantes sobre las empresas españolas:

DIA

  • Recomendación: Acudir a la OPA/vender
  • Cierre: 0,669 euros
  • Variación día: +5,35%

El plazo de aceptación se amplía hasta el 13 de mayo, incluido

Recordamos que en días pasados LetterOne comunicó su decisión de eliminar por completo la condición de nivel de aceptación mínimo a la que estaba sujeta su OPA y que la CNMV ha considerado “precio equitativo” el precio de 0,67 €/acción ofrecido en la OPA dadas las dificultades financieras demostrables del grupo. Salvo que se produzca el proceso de compraventa forzosa, si la aceptación de la oferta supera el 90% del capital social, DIA no será excluida de cotización. 

Opinión

Desde el lanzamiento de la oferta de LetterOne hemos recomendado aceptar la oferta, salvo a los más conservadores a quienes recomendamos vender en mercado lo más cerca posible de 0,67€ cuando el flujo de noticias ha puesto en grave riesgo la probabilidad de éxito de la oferta. Dadas las dudas acerca del futuro y viabilidad de DIA, seguimos recomendando aceptar la oferta. La situación fundamental del negocio de DIA se sigue deteriorando.

Recientemente, el grupo publicó un avance de los resultados del primer trimestre de 2019 mostrando una evolución muy negativa del negocio:

  • Ventas de 1.615/1.715 millones de euros vs 1.793 millones de euros en el primer trimestre de 2018
  • Beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) de -115/-125 millones de euros vs -6,1 millones de euros en el primer trimestre de 2018
  • Beneficio neto actualizado (BNA) de -140/-150 millones de euros vs -16,3 millones de euros en el primer trimestre de 2018

A lo largo del primer trimestre de 2019 las ventas comparables han ido acelerando su caída: Ene -1,6%, Feb -3,2%, Mar -7,9%, totalizando una caída en el trimestre de -4,3%. La Deuda Neta habría aumentado hasta 1.702 millones de euros, 250 millones de euros más que la cierre de 2018.

La situación fundamental de DIA es muy complicada con

  1. Pérdidas de -352,6 millones de euros en 2018 que han resultado en unos Fondos Propios Negativos de -166,1 millones de euros
  2. Una Deuda Financiera Neta abultada de 1.451,6 millones de euros (frente a 945,4 millones de euros en 2017), que representa un ratio DFN/EBITDA de 5,9x (vs 2,0x en 2017) y que sigue aumentando,
  3. Vencimientos de deuda bancaria por importe de 147 millones de euros (31.05.3019) y de 306 millones de euros de bonos (20.07.2019),
  4. Un modelo de negocio que ha resultado en sostenidas caídas de ingresos y márgenes, pérdida de cuota de mercado y generación de caja negativa.

La ampliación de capital a efectuar por LetterOne s de 500 millones de euros, aunque esencial para asegurar la viabilidad financiera del grupo, resultará en una dilución muy significativa de los actuales accionistas y en ningún caso garantiza que el Plan de Transformación a implementar tenga éxito a medio plazo.

Ver cotización / operar con las acciones de DIA en Bankinter

 

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