análisis ACS

ACS recibirá unos 4.000 M€ con los que mejorar su dividendo

08/03/2019
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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

ACS

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 43,10 euros/acción
  • Cierre: 39,34 euros/acción
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Abertis pagará un dividendo extraordinario de aprox. 10.000M€, de los cuales ACS recibirá aprox. 4.000M€ y eso le permitirá, a su vez, mejorar su dividendo

Abertis ha anunciado a sus accionistas: Atlantia (50%), ACS (30%) y Hochtief (20%) la distribución de un dividendo ordinario entre 2018 y 2020 de 2.675M€ (891,6M€ por año). Pero además, la compañía distribuirá este año un dividendo extraordinario récord de 9.963M€. Este dividendo es el mecanismo empleado por ACS y Atlantia para traspasar a su participada la deuda generada en la adquisición.

A partir de marzo de este año, tras la junta de accionistas donde se va a aprobar este pago, Abertis pasará a consolidar una deuda cercana a 25.000M€, si bien esta operación viene acompañada del anuncio la semana pasada de la emisión de 7.000M€ en bonos por parte de Abertis entre 2019 y 2020. Además, recordemos que Abertis presentó el pasado año un beneficio neto proyectado (BNA) record de 1.681M€ gracias a las plusvalías generadas por la venta de su paquete en Cellnex.

Opinión

 La política de dividendo de Abertis supone una reordenación interna de la deuda de las compañías, pero no supone un cambio en la estructura global del grupo. En 2018, Atlantia y ACS ya manifestaron su intención de distribuir en dividendos el 90% del beneficio atribuible de Abertis y que por tanto Abertis se convertiría en el motor del dividendo del grupo. Por otro lado, la semana pasada ACS anunció que va a proponer una subida notable del dividendo para este ejercicio (en la actualidad la compañía presenta un pay-out del 50%).

Según nuestros cálculos, la mejora del dividendo podría ser sustancial dado que ACS destina un total de 540M€ al año a retribución al accionista y por tanto con que destinara un 10% de los cerca de 4.000M€ que recibirá (tanto directamente como vía Hochtief) podría incrementar su Yield en el ejercicio desde el actual 4,4% hasta el 7,6%. En todo caso, consideramos que esta rentabilidad sería una actuación extraordinaria o one-off y por tanto no extrapolable a los próximos años.

 

Ver cotización / operar con las acciones de ACS en Bankinter

 

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