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Manteniendo la recomendación de aceptar la oferta de LetterOne sobre DIA

10/04/2019

La ampliación de capital de LetterOne en ningún caso garantiza que el Plan de Transformación tenga éxito a CP

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias más relevantes sobre las empresas españolas:

DIA

  • Recomendación: Vender
  • Cierre: 0,6572 euros/acción
  • Variación diaria: +0,34 %

El Consejo de Administración apoya por unanimidad la OPA de LetterOne (0,67 €/acción en efectivo) 

Los asesores financieros contratados por DIA para valorar la oferta justifican su respaldo en que DIA está en quiebra técnica y que de no prosperar la ampliación de capital prevista por LetterOne (y que está supeditada a obtener previamente el control del grupo en la OPA), se vería abocada a la disolución. DIA ha publicado un HR en la CNMV expresando una opinión favorable sobre la oferta de LetterOne.

Hecho Relevante a la CNMV

El Consejo ha avanzado una caída de las ventas comparables de -4,3% en 1T19 (-4,4% en España)

 

Opinión

Desde el inicio de la oferta y por las mismas razones hemos venido manteniendo la recomendación de aceptar la oferta de LetterOne de 0,67€/acción en efectivo. La situación fundamental de DIA es muy complicada con:

(i) Pérdidas de -352,6 M€ en 2018 que han resultado en unos Fondos Propios Negativos de -166,1 M€,

(ii) una Deuda Financiera Neta abultada de 1.451,6 M€ (frente a 945,4 M€ en 2017), que representa un ratio Deuda Financiera neta (DFN)/ Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) de 5,9x (vs 2,0x en 2017),

(iii) vencimientos de deuda bancaria por importe de 147 M€ (31.05.3019) y de 306 M€ de bonos (20.07.2019),

(iv) un modelo de negocio que ha resultado en sostenidas caídas de ingresos y márgenes, pérdida de cuota de mercado y generación de caja negativa.

La ampliación de capital a efectuar por LetterOne si obtiene el control del grupo de 500 M€, aunque esencial para asegurar la viabilidad financiera del grupo, resultará en una dilución muy significativa de los actuales accionistas y en ningún caso garantiza que el Plan de Transformación a implementar tenga éxito a medio plazo. Recordamos que el plazo de aceptación finaliza el 23 de abril de 2019.

 

Ver cotización / operar con las acciones de DIA en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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