El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas europeas:
UNICREDIT
- Recomendación: Comprar
- Cierre: 12,2 euros/acción
- Variación diaria: +2,08 %
COMMERZBANK
- Recomendación: Comprar
- Cierre: 6,22 euros/acción
- Variación Dia: +0,5%
Estudia realizar una oferta de compra por Commerzbank
Según la prensa económica, la entidad italiana analiza la posibilidad de adquirir Commerzbank si las negociaciones de fusión de la entidad alemana con Deutsche Bank no prosperan.
Opinión
La operación tendría sentido estratégico, Unicredit está presente en Alemania a través de HypoVereinsbank, y podría tener encaje financiero si la prima de control no fuera excesiva. Nuestro razonamiento es el siguiente:
- Con una capitalización conjunta de 36.000 millones de euros a los precios actuales, se crearía una entidad con un volumen de activos ~1,3 Tr. € por detrás de BNP, SAN y DB,
- Las ratios de capital de ambas entidades son holgadas (la ratio de capital CET-I FL de Unicredit se sitúa en ~12,0% y la de Commerzbank ~12,9%)
- Los múltiplos de valoración de ambas entidades son atractivos en términos de precio/valor contable (P/VC) -> 0,4 x Unicredit y 0,3 x Commerzbank
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