Análisis Telefónica

Telefónica presenta unos resultado que baten expectativas

10/05/2019

Resultados que baten las estimaciones de consenso en todas las partidas de la cuenta de resultados

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa espalola:

TELEFÓNICA

  • Recomendación: Comprar
  • Precio objetivo: 9,58 euros/acción
  • Cierre: 7,18 euros/acción

Resultados  del primer trimestre de 2019 que baten las estimaciones del consenso y muestran una nueva caída de la deuda

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ingresos:  11.979 millones de euros (-1,7% en términos reportados, +3,8% orgánico) vs. 11.807 millones de euros estimado
  • OIBDA: 4.264 millones de euros (+10,3% reportado, +1,0% orgánico) vs. 3.753 millones de euros estimado
  • Margen OIBDA: 35,6% (+3,9% en términos reportados, -0,9% en términos orgánicos) vs. 31,8% estimado
  • Beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT): 1.650M€ (+0,7% en términos reportados, -0,1% en términos orgánicos) vs. 1.585M€ estimado
  • Beneficio neto atribuible (BNA):  926M€ (+10,6% reportado) vs. 787M€ estimado 
  • Beneficio por acción (BPA): +0,16€ (+33,8% en términos reportados) vs. 0,18€ estimado

Opinión

Resultados que baten las estimaciones de consenso en todas las partidas de la cuenta de resultados. Los ingresos medios por cliente aumentan (+4,2% a/a orgánico) y el churn (desconexiones sobre accesos medios) se mantiene estable.

Por geografías, la actividad en España logra mantenerse plana (ingresos +0,3%) pese a la fuerte competencia y la presión vía precios. Brasil muestra una tendencia más positiva (ingresos +1,7% en términos orgánicos, -5,7% en términos reportados) y Reino Unido sigue mostrando una evolución realmente sólida (+5,3% orgánico, +6,6% reportado). El desempeño de esta filial es relevante en cuanto una posible desinversión en O2 sigue abierta. Eso sí, es poco probable mientras el Brexit continúe abierto. El OIBDA muestra una buena evolución. Excluyendo impactos extraordinarios (NIIF 16 principalmente) se situaría en unos 3.730M€, en línea con las estimaciones del consenso.

Por el lado del balance, la deuda financiera neta cae un trimestre más. Y ya van ocho consecutivos. En concreto a cierre de marzo se situó en 40.381M€, lo que implica una reducción de -1,7% desde cierre de 2018 y -5,7% a/a. Este trimestre esta moderación se produce tanto por la generación de caja libre (1.408M€) como por las desinversiones (venta de Antares y de la filial de Guatemala principalmente). Además, incluyendo eventos posteriores al cierre caería en unos 1.700M€ adicionales (hasta 38.700M€).

Tras estas cifras la Compañía reitera sus objetivos para el año: crecimiento de ingresos en torno al +2%, crecimiento de OIBDA alrededor del +2% y CapEx sobre Ventas excluyendo espectro alrededor del 15%.

Consulta los resultados publicados por Telefónica

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