El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:
SOCIETE GENERALE
- Recomendación: Vender
- Cierre: 28,4 euros
- Variación diaria:+0,6%
El BNA desciende hasta 631 Millones de euros en el primer trimestre de 2019 ligeramente por debajo de lo esperado
Principales cifras del primer trimestre de 2019 comparadas con el consenso (Reuters): Margen Bruto 6.191 milloes de euros (-1,6%); Margen de Explotación: 1.402 millones de euros (-10,4%); BNA 631 millones de euros (-25,8% vs 637 millones de euros en el tercer trimestre de 2017).
Opinión
Los resultados confirman el deterioro de la cuenta de P&G en las principales áreas de negocio relacionadas con mercado (Banca Corporativa & de Inversión) pero también en Banca comercial.
Los indicadores de calidad crediticia evolucionan satisfactoriamente y el RoTE (ordinario) alcanza ~ 8,4%
Un nivel que consideramos bajo para el perfil de riesgo de la entidad que está presente en mercados como Rusia y África
La cuenta de P&G pone de manifiesto
- Un incremento en costes de explotación de +1,3% en un entorno de debilidad de ingresos (-1,6%) que implica un deterioro del apalancamiento operativo y
- Un descenso en el coste del riesgo hasta 21 pb (vs 29 pb en el cuarto trimestre de 2018) que viene acompañado por la mejora en los índices de calidad crediticia (morosidad en 3,5% vs 4,2% en el cuarto trimestre de 2018).
El RoTE Ordinario mejora hasta 8,4% (vs 5,9% en el cuarto trimestre de 2018) y la ratio de capital CET-I FL alcanza 11,7% (vs 11,2% en el cuarto trimestre de 2018) – en línea con el objetivo del banco para el conjunto del año (~12,0%) - gracias a la generación orgánica de capital que está estrechamente relacionada con la caída de APR¿s (Activos Ponderados por Riesgo).
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