análisis Inditex

Informe Inditex: Las ventas y márgenes recuperan algo de tracción en el 1T19

17/06/2019

Perfil de crecimiento más maduro que permite a la compañía aumentar la remuneración a los accionistas

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
REP 14,22 EUR 1,64% Operar
ENG 20,51 EUR 1,28% Operar
IBE 9,27 EUR 0,67% Operar
NTGY 23,15 EUR 0,65% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

Artículo escrito por: Elena Fernández-Trapiella, analista

Resultados Inditex

Los resultados del primer trimestre de 2019 muestran cierta recuperación en el ritmo de crecimiento de las ventas(+5% vs +1,5% en 1T18 y +3,2% en el conjunto de 2018) y permiten una recuperación de márgenes (margen EBITDA de 20,7% vs 19,9% en 1T18). Aunque los crecimientos de doble dígito ya no serán habituales una vez que la red física y la superficie de venta moderan su expansión, también lo harán las necesidades de inversión del grupo, que ya ha completado la optimización del 90% de su red física. Esto, unido al aumento del fondo de maniobra negativo inherente al  modelo de negocio, refuerza la generación de caja libre del grupo.

Este menor perfil de crecimiento y necesidades de capital es lo que ha llevado a Inditex a cambiar su política de dividendos consistente en el aumento del payout ordinario del 50% al 60% y el pago de un dividendo extraordinario de 1€/acción con cargo a los ejercicios 2018, 2019 y 2020. El dividendo total de 2018 será de 0,88€/acción (+17%, vs BNA +1,8%) que representa una rentabilidad por dividendo del 3,5%.

Tras los resultados revisamos ligeramente al alza nuestras estimaciones a futuro y nuestro Precio Objetivo hasta 24,0€ (desde 23,3€). A los precios actuales, el valor cotiza con una prima significativa frente a sus competidores y a unos múltiplos similares a los de compañías europeas de productos de lujo. Con un perfil de crecimiento más maduro que permite a la compañía aumentar la remuneración a los accionistas, creemos que los múltiplos actuales son excesivos. 

Mantenemos nuestra recomendación de Neutral.

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados