invertir en renta fija

Invertir en Renta Fija: situación actual y perspectivas

04/11/2019

El Departamento de Análisis de Bankinter actualiza el informe del mercado de Renta Fija

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Artículo escrito por: Departamento de análisis de Bankinter

Mercado de Renta Fija: Situación actual y Perspectivas (4 de noviembre 2019)

 

Situación actual de la Renta Fija 

“La Fed baja tipos y vuelven las compras. El bund se mantiene en un rango lateral”

La Fed cumple con las expectativas y recorta el tipo de interés de referencia en -25 pb hasta el rango 1,50%/1,75% (3ª bajada en 2019). La pendiente de la curva se mantiene en positivo (~16 pb en el tramo 2/10 A) y la TIR del Treasury a 10 A vuelve a niveles inferiores a 1,80%.

El Bund alemán sigue dentro de un rango lateral (-0,33%/-0,41% a 10 A) y no hay cambios significativos en las primas de riesgo periféricas. El saldo macro es flojo (PIB e Inflación) pero el riesgo a un Brexit caótico es bajo.

Perspectivas para 2 semanas para la Renta Fija

"Hay valor en el tramo medio de la curva americana y en crédito europeo"

La Fed tiene margen de maniobra para relajar aún más la política monetaria pero no hay necesidad, de momento. Las condiciones de financiación son atractivas, la Tasa de Paro está en mínimos de 50 años y las negociaciones comerciales con China progresan adecuadamente.

La estrategia de la Fed parece un déjà vu de los 90, que implica bajar tipos de forma preventiva para contrarrestar la pérdida de tracción del ciclo y la incertidumbre en el frente geopolítico. La pendiente de la curva sigue en positivo porque el riesgo de recesión es reducido y apenas quedaría un recorte de tipos en 2020. En este entorno, es mejor reducir duración (riesgo) y centrarse en el tramo medio de la curva (<5 A) donde el binomio rentabilidad/riesgo es atractivo.

En la UEM, la llegada de Lagarde y las discrepancias en el Consejo del BCE centran la atención porque Alemania, Holanda y Austria son reacios a los estímulos monetarios. Europa acusa especialmente la debilidad del comercio, la inflación es muy baja (+0,7% en sept.) y todo apunta a la continuidad de la política monetaria. El programa de compra de bonos (APP) empieza este mes sin fecha límite y esto brinda una oportunidad de inversión táctica en bonos corporativos (IG sobre todo). 

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