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Renta Fija: Estados y bancos centrales sacan la artillería contra el COVID - 19

23/03/2020

Descubre cuál es la situación actual de la renta fija y las perspectivas para las dos próximas semanas

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Artículo escrito por: Departamento de análisis de Bankinter

Situación actual de la Renta Fija

El impacto macro del Covid-19 viene marcado por la magnitud y duración de las medidas de contención sanitarias. La incertidumbre es alta, de ahí la disparidad de estimaciones (FMI, OCDE, CE...) y la volatilidad del mercado. 

Los bancos centrales inyectan más liquidez para mantener el flujo de crédito y evitar una crisis financiera pero el mercado tiene miedo a una recesión y no hay contrapartida en algunos bonos corporativos. Los estímulos anunciados por los principales bancos centrales son potentes (Fed, BCE, BoJ…). ¡Es mejor no subestimar su capacidad de actuación!  

Perspectivas para 2 semanas para la Renta Fija

Estados y bancos centrales sacan la artillería contra el COVID - 19

Los bancos centrales y los Estados reaccionan con contundencia ante el COVID-19. La Fed baja el tipo de interés de referencia hasta 0,00%/0,25% (-150 pb en el año), reactiva las compras de bonos soberanos (700.000 M$), corporativos a corto plazo (CPFF), fondos de inversión monetarios (MMLF) y reduce exigencias a los bancos. El BCE aumenta el programa de compra de bonos en 750.000 M€ hasta 1,11 Billones – equivalente al 9,0% del PIB de la UEM - y mejora las condiciones de financiación a la banca (TLTRO-III). El resto de los bancos centrales bajan tipos (Canadá, Corea, Brasil, Taiwán, Noruega…) y/o compran bonos (BoE, Australia, India…).

La contención del COVID-19 y los estímulos (liquidez, fiscalidad y gasto) marcan la dirección del mercado. En ambos frentes hay noticias esperanzadoras.

(1) China – lleva 3 meses de ventaja al resto del mundo – parece volver a la normalidad,

(2) EEUU prepara ayudas por hasta 2,0 Billones $ (~9,5%/PIB),

(3) la UEM estímulos fiscales equivalentes al 1,0%/PIB (~120.000 M€) e inyecciones de liquidez para empresas y hogares por el 10,0%/PIB. Alemania abre líneas de crédito para empresas por 550.000 M€ (~16,5%/PIB), Francia 300.000 M€ (13,0%/PIB), España avales por 100.000 M€ (~10,0%/PIB) y

(4) el FMI abre una línea de financiación de 1 Billón de dólares. 

Estrategia: La periferia gana atractivo. Las perspectivas de Inflación están en mínimos y se atisba un entorno de tipos bajos prolongado que debería reactivar el interés por estos bonos – forman parte del programa de compras del BCE y la TIR es atractiva en relación con los bonos 

 

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