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Resultados Endesa: Supera estimaciones y reitera guías 2020

05/05/2020

Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Endesa y la recomendación sobre sus acciones

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

Resultados de Endesa

Principales magnitudes comparadas con consenso:

  • EBITDA recurrente 1.120 millones de euros (+21% vs 1.064 millones de euros est)
  • BNA recurrente 577 millones de euros (+59% vs 511 millones de euros est.)
  • BNA total 844 millones de euros (+133%)
  • Deuda Neta 7.376 millones de euros (vs 6.377 millones de euros en Diciembre 2019).

Link a resultados.

Análisis de los resultados de Endesa

Positivos resultados superando las estimaciones del consenso. Los motores de este crecimiento:

  1. Buena gestión del negocio liberalizado con mejoras en el margen unitario integrado de electricidad (34,3€/MWh +20%) y de gas (3,4€MW/h +112%). Endesa tiene una posición corta estructural en el mercado eléctrico y gasista. Esto significa que vende más energía de la que produce y tiene que acudir al mercado a comprar energía (38% de las ventas totales). La caída del 37% en el precio medio del pool le ha permitido comprar la energía a terceros a precios más bajos mientras que los precios de venta a clientes estaban contratados con anterioridad a niveles más altos. Esta mejora del margen más que compensa la disminución de -3% en ventas de electricidad y de -8% en ventas de gas por menor demanda.
  2. Estabilidad del negocio regulado de distribución de electricidad, que mantiene su contribución al margen bruto del grupo en los mismos niveles del año pasado.
  3. Menor coste de la deuda (1,7% vs 1,8% en 1T’19). El BNA total sube más que el BNA recurrente (+133% vs +59%) debido a la reversión de provisiones por la aprobación del nuevo Convenio Colectivo.

El equipo gestor sostiene que el impacto del Covid19 sobre los resultados del grupo en 2020 será limitado. Los objetivos 2020 son: EBITDA de 3.900M€ (+2%), BNA Ordinario de 1.700M € (+9% ) y DPA de 1,60 €/acción (+8,5% vs 1,475 €/acción en 2019). 

Acciones de Endesa: recomendaciones 

Reiteramos recomendación de Comprar. Endesa está en las Carteras Modelo de Acciones Españolas. 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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