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Resultados Endesa: Buenos resultados a nivel operativo y en términos de generación de caja

06/11/2019

Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Endesa y la recomendación sobre sus acciones

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

Resultados de Endesa

Avances a nivel operativo y positiva generación de caja qua baten las estimaciones del consenso

  • Ingresos:  14.805 millones de euros (-3,6% vs 15.183 millones de euros estimado)
  • EBITDA: 2.898€ (+4% vs 2.897M€ est)
  • BNA: ordinario 1.228M€ (+3% vs 1.206M€ est.)
  • BNA 176M€
  • Fondos Generados por las Operaciones: 1.810M€ (+59%)
  • Deuda Neta:  7.225M€ (vs 5.956M€ en Diciembre 2018)

Análisis de los resultados de Endesa

Buenos resultados a nivel operativo y en términos de generación de caja. El BNA total se ve afectado por los cargos por el deterioro. El EBITDA crece al ritmo del 4% en el periodo. Es destacable la subida del margen unitario de gas (3,3 €/MWh en 9M19 +90%). El margen unitario integrado de electricidad sigue mejorando en 9M 19 ( hasta 27,0 €MW/h +6%), aunque a un ritmo más moderado que en el primer semestre de 2019 (+8%).

Además, la nueva capacidad en renovables, los ahorros de costes y la estabilidad del negocio regulado de distribución permiten estos avances a nivel operativo. Por el lado negativo, la menor producción hidráulica en el periodo (baja pluviosidad) y la reanudación de la aplicación del impuesto del 7% sobre la generación. También se ha visto afectado por el acortamiento de la vida útil de sus reactores, que conlleva una mayor depreciación en el periodo. Es destacable la buena generación de caja en el periodo. El flujo de caja operativo mejora un 59% en el periodo hasta 1.807M€, gracias a los avances en EBITDA y al control del capital circulante.  

Los resultados incluyen el cargo por el cierre acelerado de sus centrales térmicas de carbón con un coste de 1.052M€ , lo que supone una reducción del BNA total hasta 176M€ vs 1.228M€ de BNA ordinario (+3%). El mercado estará atento a dos puntos en la conferencia de resultados de hoy (10:00h):

  1. Actualización de las guías 2019: EBITDA 3.700 M€ y BNA de 1.500M€:
  2. Impacto de la propuesta revisada de la CNMC de ingresos regulados para el nuevo periodo 2020-25.

Un 57% del EBITDA de Endesa se deriva del negocio regulado de distribución de electricidad 

Acciones de Endesa: recomendaciones (Actualizado)

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 25,00 euros/acción
  • Cierre: 24,07 euros/acción
  • Variación día: -1,29%

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