BCE tipos de interés

El BCE mantiene tipos sin cambios

European Central Bank
12/12/2019

Análisis sobre el mensaje del BCE y las principales conclusiones de la rueda de prensa de Lagarde

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El BCE mantiene tipos sin cambios:

  1. 0,00% referencia
  2. 0,25% crédito
  3. -0,50% depósito

La compra de activos (APP) se mantiene en 20.000 millones de euros al mes hasta que considere necesario. La guía de tipos se mantiene sin cambios: en los niveles actuales o inferiores, hasta que las perspectivas de inflación converjan a niveles próximos al 2%.

Claves del mensaje del BCE

Estas son las principales conclusiones de la reunión de hoy del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE):

  1. El BCE mantiene tipos sin cambios .
  2. Confirma el plan de recompra de activos 20.000 millones de euros al mes hasta que considere necesario para reforzar su política y que finalicen poco antes de que comience a subir tipos .
  3. Reinversión íntegra del principal de los valores adquiridos en el programa de compra de activos que vayan venciendo
  4. Mantendrán su política monetaria expansiva el tiempo se sea necesario hasta que las perspectivas de inflación converjan a niveles próximos al 2%.

 

Real

Esperado

Anterior

Tipo director BCE   

0,00%  

0,00%  

0,00%  

Tipo depósito BCE 

-0,50% 

-0,50% 

-0,50% 

 

Mensaje muy continuista de Lagarde en su primera intervención al frente del BCE. El impacto del comunicado del BCE y la intervención de Lagarde ha sido muy limitado. Los mercados han reaccionado al tweet de Trump diciendo "que están acercándose MUCHO a un GRAN ACUERDO con China". El EuroStoxx 50 sube un +0,80%, la TIR del Bund repunta 5 p.b. hasta -0,275% y el Euro se debilita ligeramente hasta 1,1122. 

Conclusiones sobre la rueda de prensa de Lagarde

Economía

El crecimiento en la Eurozona permanece débil pero hay razones para cierto optimismo. Lagarde señala que los últimos indicadores apuntan a una estabilización en el ritmo de desaceleración de la economía. Los riesgos siguen existiendo pero son menos pronunciados. China y EE.UU acercan posturas para un acuerdo comercial. Las elecciones en el Reino Unido proporcionarán más claridad sobre el Brexit. La economía global, aunque de manera moderada, sigue creciendo. 

Inflación

El BCE espera que la inflación esté en +1,7% en 4T'19. Lagarde considera que la dirección de la inflación es buena. Sin embargo todavía está lejos del objetivo que persigue el BCE.

Política fiscal

Llamamiento hacia el apoyo de políticas fiscales. Los gobiernos con espacio fiscal deben estar listos para actuar. En los países donde la deuda pública es alta, los gobiernos deben seguir políticas prudentes y cumplir con los objetivos de equilibrio estructural. También hace hincapié en la necesidad de reformas estructurales (en favor de la productividad y el crecimiento) y avanzar en la unión bancaria y de mercado de capitales.  

Política monetaria del BCE

Los tipos negativos han tenido un efecto positivo al favorecer la expansión del crédito y la financiación del crecimiento. El BCE está monitorizando los potenciales efectos perjudiciales de mantenerlos por un periodo prolongado. 

Revisión estratética

El BCE prepara una revisión estratégica que comenzará en enero 2020 y espera tener acabada para antes de fin de año. Será una revisión extensa (instrumentos, objetivo y medidas de inflación ....) y tendrá en cuenta aspectos como el cambio climático, la desigualdad y los cambios tecnológicos.

Japonización de la Eurozona

En Europa la demanda de crédito está creciendo y éste es un factor diferenciador frente a Japón.

Conclusión de la rueda de prensa del BCE:

El BCE reconoce que el crecimiento es débil y que estamos lejos del objetivo de inflación. Sin embargo pone énfasis en aspectos positivos:

  1. Estabilización en el ritmo de desaceleración de la economía
  2. Los riesgos al crecimiento son menos pronunciados.
  3. La inflación se mueve en buena dirección.

El mensaje en cuanto a política monetaria es continuista y dovish. El BCE muestra su compromiso de mantener una política monetaria acomodaticia. El impacto del BCE ha sido muy limitado. Los mercados han reaccionado al positivo anuncio de Trump sobre el próximo acuerdo comercial con China

Intervención Fed vs. BCE

El principal objetivo del BCE es mantener la estabilidad de los precios. "Sin perjudicar el objetivo de la estabilidad de precios" también deberá "apoyar las políticas económicas de la Unión, en especial para mantener un alto nivel de empleo y un crecimiento sostenible. 

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