Resultados Gestamp

Resultados de Gestamp: Los ingresos se aceleran pero el BNA defrauda estimaciones

04/11/2019

Resultados débiles acompañados de un recorte de guidance que nos preocupa

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Análisis de los últimos resultados de Gestamp 

Los ingresos se aceleran pero el BNA defrauda estimaciones. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ingresos 2.059M€ (+8,7%) vs. 2.045M€ estimado
  • EBITDA 234M€ (+19,4%) vs. 228,2M€ estimado
  • EBIT  94M€ (+1,9%) vs. 107,3M€ estimado
  • BNA 28M€ (-10,0%) vs. 34,5M€ estimado
  • La deuda neta avanza +15,3% hasta 3.072M€

Resultados débiles acompañados de un recorte de guidance que nos preocupa. Los ingresos se aceleran (+8,7%) y la Compañía lo hace mejor que la media del mercado en todas las geografías donde está presente. Sin embargo, a partir de este punto, excluyendo el impacto de IFRS 16, los crecimientos se ralentizan. El margen EBITDA se mantiene en línea con 2018 (11,4%) y el BNA cae -10%.

Por el lado del balance, la deuda neta EBITDA avanza hasta 2,91x desde 2,75x. Todo ello viene acompañado, como decíamos, por un recorte de guidance.

Destacamos: crecimiento de los ingresos de “nivel medio de un dígito” vs. “nivel alto de un dígito” anterior; EBITDA superior a 2018 vs. “ligeramente superior a ingresos” anterior y ratio deuda neta EBITDA aprox. 2,4x desde por debajo de 2,2x.

Recomendación sobre las acciones de Gestamp 

Ponemos nuestro precio objetivo y recomendación (neutral; 6,0€) en revisión.

 

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