Resultados Airbus

Resultados de Airbus: centrados en contener las salidas de caja

29/04/2020

Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Airbus y la recomendación sobre sus acciones

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Análisis de los últimos resultados de Airbus

Las principales cifras de los resultados de 1T20 vs estimación de consenso realizada por la compañía:

  • Ventas 10.631M€ (-15,3%) vs 10.454M€ estimado
  • EBIT Reportado de 79m€ (-56,4% a/a) vs 231 M€ est.
  • EBIT Ajustado de 281M€ (-48,8% a/a) vs 246 M€ est.
  • BNA de -481M€ (desde +40M€ del 1T19) vs 123 estimados.

Airbus reforzó a finales de marzo una línea suplementaria de liquidez con 9 entidades por 15.000M€, que se unen a la línea de crédito disponible a finales de año de 3.000M€.

La posición de Caja neta se redujo en -8.947M€M€ desde dic-19, situándose en 3.611M€. Parte de esta salida de caja corresponde a multas por -3.600M€, mientras que la variación de circulante, sin esta penalización fue de -4.200M€ (en línea con los -4.448M€ del 1T19). La compañía no ha realizado guidance ante la falta de visibilidad.

Opinión de las acciones de Airbus

Airbus está implementando medidas para asegurar la liquidez, la nueva línea de crédito (de 15.000M€) facilita esta disponibilidad,tras la salida de caja del 1T20. Al cierre del 1T20 sigue contando con una posición de caja neta de 3.611M€, aunque se ha visto disminuida en el trimestre (-8.947M€ en 1T20, en parte por la multa de -3.600M€).

Además ha tomado medidas como la eliminación del dividendo o la reducción del capex (-700M€, hasta unos 1.900M€). La principal incertidumbre reside en la capacidad financiera de las aerolíneas, sus principales clientes, y el impacto sobre su actividad – el impacto a futuro sobre la cartera de pedidos-- y la capacidad de cobro -- consumo de circulante de los próximos meses--. De hecho, a pesar de la nueva liquidez, la compañía no ha realizado guidance para el año ante la falta de visibilidad. 

Recomendación sobre las acciones de Airbus 

A pesar de que las cifras del 1T20 han estado impactadas también por extraordinarios (multa), descenso acumulado por el valor y que valoramos positivamente el acceso nuevas líneas de crédito, revisaremos nuestras estimaciones tras estos resultados. Mantendríamos la cautela hacia el sector, Vender.

 

Cotización de las acciones de Airbus

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