Resultados Acciona

Análisis de los resultados de Acciona | Segundo trimestre 2019

02/08/2019

Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Acciona y la recomendación sobre sus acciones

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Análisis de los últimos resultados de Acciona

Principales cifras de Acciona:

  • Ingresos 3.570M€(+1,3%)
  • EBITDA 659M€ (+6,6%)
  • EBITDA homogéneo 623M€ (+16,6%)
  • BNA recurrente 155M€ (+54%)
  • Cash Flow Operativo 359M€ (+163%)
  • Deuda Neta 4.738M€ vs 4.333M€ en dic 2018. 

Opinión de Bankinter sobre los resultados de Acciona

Buenos resultados en términos de generación de cash Flow (+163%) gracias al cobro de la indemnización del estado australiano de Nueva Gales del Sur (NSW) para zanjar las diputas por el contrato del tren ligero de Sidney.

La división de Energía muestra un avance del 4,8% en EBITDA comparable gracias a la contribución de nuevos activos (+309MW +4%) y los mayores precios en España (+3,2% hasta 51,7€/MWh) que han compensado un bajo factor de carga en la división por las desfavorables condiciones meteorológicas (poca lluvia y viento).

La división de Infraestructuras muestra un avance del 27,5% en EBITDA impulsado por el ingreso de la indemnización del tren ligero de Sidney. Los gatos financieros se reducen un 11% gracias a una menor deuda media y un menor coste de la deuda (3,4% vs 3,6% en 1S18). La fuerte generación de caja y la restructuración financiera han sido los aspectos más positivos de los resultados. El foco estará en la actualización de las guías para 2019 y la generación de caja para la segunda mitad del año.  

Recomendación sobre las acciones de Acciona

La recomendación del equipo de análisis de Bankinter es comprar, con un precio objetivo de 101,20 euros.

Actualización 02/08/2019

Principales incertidumbres clarificadas que compensan la debilidad operativa en 1S’19. Los resultados del primer semestre muestran cierta debilidad a nivel operativo. El EBITDA homogéneo excluyendo la indemnización de Sidney cae un 2% en 1S'19, según nuestras estimaciones. Un menor factor de carga en renovables y menores márgenes en infraestructuras explican esta caída a nivel operativo, a pesar del efecto positivo de la entrada en funcionamiento de nueva capacidad en renovables.

Por el lado positivo destacamos el incremento de cartera en infraestructuras, la restructuración financiera, el cobro por el derecho sobre el contrato de concesión ATLL y el reconocimiento del derecho de cobro por las desviaciones de costes en la construcción del tren ligero de Sidney.

Tras estos resultados, mantenemos la recomendación de Comprar. La restructuración operativa y financiera del grupo está completada. La división de renovables seguirá impulsando el crecimiento del grupo a medio plazo y la retribución al accionista sigue mejorando con incremento en dividendos. Además, las incertidumbres relativas al contrato de Sidney y de la concesión ATLL han quedado clarificadas en este trimestre.

Precio Objetivo 2020 de 105/€acción

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