Resultados IAG

IAG presenta resultados 1T20 débiles

07/05/2020

Consulta el análisis sobre los últimos resultados de IAG y la recomendación sobre sus acciones

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Análisis de los últimos resultados de IAG

Principales cifras comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

  • Ventas 4.585M€ (-13,4%) vs 4.544M€ estimado
  • Bº Operativo -535M€ vs 135M€ en 1T19
  • BNA -556M€ vs -464M€ estimado.

Estas cifras coinciden con las adelantadas por la compañía el 29 de abril. El BAI incluye un cargo extraordinario de 1.325M€ por exceso de coberturas de divisas y combustible. Dispone de caja elevada, que le permite hacer frente a esta situación: 6.925M€. Declara que el EBIT en los dos primeros meses del año fue similar al de 2019, a pesar de la cancelación de las rutas a China, y que todo el deterioro se concentra en marzo. La caída más significativa corresponde, sin cuantificar de momento, a British Airways, seguida de Iberia y Aer Lingus. Vueling solo cae ligeramente. No proporciona guidance, pero sí expone que los resultados del 2T20 serán peores que los del 1T20, tras un descenso de la capacidad de -94% en abril/mayo. Estima que se tardarán varios años en recuperar los niveles de pasajeros de 2019.

Link a los resultados.

Opinión de Bankinter sobre los resultados de IAG

Resultados débiles, con fuertes extraordinarios, pero ya fueron anunciados, por lo que el impacto será moderado en mercado hoy. El consenso de mercado espera que incurra en pérdidas durante los dos próximos trimestres. Pero el nivel de solvencia y liquidez del grupo es elevado. Con una Deuda Neta/EBITDA de 1,4x y 6.925 M€ en caja y otros activos líquidos (aumenta desde 6.683 M€ a cierre de 2019), tiene músculo financiero para atravesar la crisis. A medio plazo, la caída del precio del combustible y otros ahorros de costes favorecerán una recuperación de los niveles de rentabilidad del grupo. 

Recomendación sobre las acciones de IAG

Mantenemos recomendación en Neutral. Pensamos que, a medio plazo, una vez superada la crisis, hay una serie de factores que apoyarán la recuperación del grupo.

  1. Fuerte caída de los precios del combustible.
  2. Absorción de Air Europa, que se espera apruebe en la segunda mitad del año, y supondrá sinergias.
  3. Resolución del Brexit y apreciación de la libra (35% de los ingresos proceden de ahí).
  4. Cuenta con un Balance saneado. No es el caso de empresas como Flybe o Norwegian, que han afrontado la situación actual muy endeudadas y ya en situaciones delicadas.

El hecho de que estás compañías más débiles desaparezcan o minoren su actividad, reduce la competencia y favorece a los grupos fuertes.

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