Acciones de Cellnex recomendación

Cellnex ofrece una rentabilidad superior a 5% a partir de 2021 y un potencial de revalorización del 7%

Cellnex
20/11/2019

Descubre el último análisis en detalle sobre las acciones de Cellnex y qué esperar para los próximos meses

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Artículo escrito por: Departamento de análisis de AENA

Cellnex es una de las compañías que denominamos bond proxy, y que deberían beneficiarse de este entorno de tipos bajos. Además, su negocio tiene capacidad de crecimiento y no presenta riesgos regulatorios. 

Informe: Análisis de Cellnex

Cellnex ofrece una rentabilidad (FCLRA) superior a 5% a partir de 2021 (tras el cierre de las adquisiciones anunciadas) y un potencial de revalorización del 7% con respecto a nuestro precio objetivo (40,23€/acción). Además, tiene capacidad
de crecimiento vía adquisiciones, lo que resultaría en una mayor rentabilidad y posición de liderazgo. Recomendamos Comprar.

La compañía ha incrementado sus guías para 2019 hasta un EBITDA de 680/685M€ y FCLRA (Flujo de Caja Libre Recurrente Ajustado) creciendo más de un 10%. Como consecuencia, incrementamos ligeramente nuestras estimaciones y valoración +2% hasta 40,23€/acción desde 39,50/acc anterior.

Este éxito ha atraído más competidores al sector y esperamos que los precios se encarezcan o que las operadoras (ej: Vodafone) prefieran monetizar parte de su infraestructura vía salida a Bolsa en lugar de venderla a compañías como Cellnex.

Perspectivas de Cellnex 2019

Perfil defensivo con atractiva rentabilidad

Cellnex es una compañía con perfil claramente defensivo, dada su gran visibilidad de sus flujos de caja y su cómoda situación financiera (3x DFN/EBIDA tras las últimas operaciones corporativas). Aunque la rentabilidad por dividendo es muy reducida (0,2%), se debe a la fase de expansión en que se encuentra y las fuertes inversiones necesarias. El FCLRA muestra la capacidad de generación de caja recurrente de la compañía, y refleja una rentabilidad anual superior al 5% a partir de 2021e, tras el cierre de todas las adquisiciones ya anunciadas.

Negocio creciente sin riesgo regulatorio

El negocio de antenas de telecomunicación tiene una fuerte capacidad de crecimiento, dadas las necesidades de los operadores de telecomunicaciones de ofrecer cada vez más cobertura y capacidad. La nueva tecnología 5G hará todavía más necesarias este tipo de infraestructuras. Por otra parte, goza de libertad tarifaria, por lo que no tiene riesgo regulatorio.

Capacidad de crecimiento vía adquisiciones

Tras la ampliación de capital, estimamos que Cellnex tiene capacidad para comprar nuevos activos por valor de más de 3.000M€. Estas compras contribuirán a:

  1. Incrementar la eficiencia
  2. Ofrecer mayor rentabilidad para el accionista
  3. Reforzar su posición de liderazgo, lo que le otorgará mayor capacidad de negociación frente a los operadores.

Recomendación sobre las acciones de Cellnex

Cellnex tiene un potencial de revalorización del 7%, una rentabilidad a largo plazo superior al 5% y su valor debería continuar soportado por un entorno de tipos bajos. Además, tiene capacidad de crecimiento orgánico e inorgánico. Recomendamos Comprar.

Cotización de las acciones de Cellnex

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