Acciones de Cellnex recomendación

Análisis de Cellnex: incrementamos estimaciones y precio objetivo

Cellnex
22/07/2020

Descubre el último análisis en detalle sobre las acciones de Cellnex y qué esperar para los próximos meses

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Artículo escrito por: Departamento de análisis de AENA

Los resultados del 2T20 han vuelto a poner de manifiesto que el negocio de Cellnex no se ve afectado por el virus. De hecho, la compañía ha incrementado sus previsiones de cara a 2020. Revisamos al alza nuestras estimaciones y valoración de Cellnex +16% hasta 60,91€/acción (vs. 52,34€/acción anterior). Reiteramos recomendación de Comprar.

Informe: Análisis de Cellnex

Resultados Cellnex 2T20

Resultados 2T20 en línea con lo esperado:

  • Ingresos +47% hasta 365 millones de euros (vs. 364 millones de euros esperados)
  • EBITDA ajustado +65% hasta 267 millones de euros (vs. 265 millones de euros esperados)
  • Flujo de caja recurrente +60% hasta 140 millones de euros (vs. 138 millones de euros esperados).

La compañía incrementa sus previsiones para 2020, situando el EBITDA Ajustado entre 1.160 millones de euros y 1.180 millones de euros y un crecimiento del Flujo de Caja recurrente superior al +70% vs 2019.

Negocio sin impacto de COVID, con capacidad de crecimiento y sin riesgo regulatorio

El negocio de antenas de telecomunicaciones no se ve afectado por el virus, como ha quedado demostrado en los últimos trimestres. No sólo eso, sino que además COVID-19 ha puesto de manifiesto la necesidad de los operadores de telecomunicaciones de ofrecer cada vez más cobertura y capacidad. Además, la nueva tecnología 5G hará todavía más necesarias este tipo de infraestructuras. Por otra parte, goza de libertad tarifaria, por lo que no presenta riesgo regulatorio. 

Recomendación sobre las acciones de Cellnex

Revisamos al alza nuestras estimaciones y valoración

Revisamos al alza nuestras estimaciones para 2020, situando el EBITDA en la parte baja del rango de la compañía (+6,4% hasta 1.160M€ vs. 1.090M€ anterior). Además, llevamos la valoración a diciembre de 2021 (vs. diciembre 2020 anterior) y asumimos la adquisición de nuevos activos por valor de 4.000M€ entre 2021 y 2022 (vs. 3.000M€ anterior). Como consecuencia, incrementamos nuestra valoración de Cellnex +16% hasta 60,91€/acción (vs. 52,34€/acción anterior). 

Reiteramos recomendación de Comprar

Cellnex ofrece una rentabilidad por flujo de caja recurrente próxima al 5% a partir de 2022, sin impacto de COVID-19, sin riesgo regulatorio y con capacidad de crecimiento orgánico y vía adquisiciones. El principal riesgo a corto plazo es una ampliación de capital, que podría lastrar la cotización, aunque tan sólo de forma temporal. El objetivo sería la compra de nuevos activos para reforzar su posición de liderazgo en Europa y mejorar la eficiencia en países en los que ya está presente.

Cotización de las acciones de Cellnex

Más informes del departamento de análisis Bankinter

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