Acciones de Aena recomendación

Acciones de Aena: Análisis fundamental y recomendaciones

08/08/2019

Descubre el último análisis en detalle sobre las acciones de Aena y qué esperar para los próximos meses

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
IAG 7,54 EUR 14,82% Operar
ENC 3,76 EUR 5,68% Operar
CIE 22,04 EUR 2,80% Operar
AENA 174,95 EUR 2,07% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

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Artículo escrito por: Departamento de análisis de Bankinter

Informe: Análisis de los últimos resultados de Aena 

Los resultados de Aena continuaron creciendo en el segundo cuatrimestre a tasas de entre el 4 y el 5% en ventas, EBITDA y Beneficio neto, gracias sobre todo a que el tráfico aeroportuario se incrementó un +5,5% en el trimestre. Tan solo cabe mencionar que los resultados estuvieron distorsionados en la parte baja de la cuenta de resultados por extraordinarios de -11Mn€ derivados del ajuste de valor de instrumentos de cobertura, el cual no tiene impacto en flujo de caja.

Estimaciones de Aena 

Mantenemos nuestras estimaciones. La compañía ha propuesto a la CNMC una rebaja de la tarifa aeroportuaria del -1,17% en 2020, (frente al -2,2% BKTe), aunque esta tiene que ser revisada por la CNMC. En esta ocasión entrarán por primera vez en juego factores de ajuste (llamados B y P), con cierto componente de subjetividad. Si bien, teniendo en cuenta que el diferencial de tarifa aplicable a 2020 (0,19€) es inferior que el de 2019 (0,23€/acción), no descartamos que dicha rebaja sea finalmente próxima a nuestra estimación. Por ello, mantenemos nuestras estimaciones para el periodo 2019e-2021e, con un BPA creciendo a una TACC del +0,9%.

Recomendación sobre las acciones de Aena 

Activos en precio, con rentabilidad por dividendo superior al 4% anual.  Aena presenta un gran atractivo en un entorno de tipos bajos que esperamos que se extienda al menos hasta mediados de 2020, debido a:

  1. Un perfil claramente defensivo con gran visibilidad de flujos de caja y cómoda situación financiera
  2. Una rentabilidad por dividendo superior al 4%, por encima de otras alternativas de inversión de bajo riesgo. Si bien, esperamos que el flujo de caja se reduzca al -3,3% TACC en el próximo periodo regulatorio (2022-2026) con tarifas aeroportuarias planas, menor crecimiento en el número de pasajeros, e inversiones que doblarán las actuales.

Valoramos Aena en 162,4€/acción, que no ofrece potencial de revalorización con respecto al precio actual de mercado. Por ello, mantenemos nuestra recomendación Neutra.  

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