Acciones de MÁSMÓVIL recomendación

Acciones de MÁSMÓVIL: Análisis fundamental y recomendaciones

04/10/2019

Descubre el último análisis en detalle sobre las acciones de MÁSMÓVIL y qué esperar para los próximos meses

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

MásMóvil

MásMóvil renegocia su acuerdo mayorista con Orange y reduce drásticamente sus costes operativos. Además de aumentar considerablemente su red de fibra y obtener cobertura nacional de 5G. De este modo conseguirá mantener una política comercial atractiva y alargar su fase de crecimiento. Algo clave en un momento en que el sector aumenta su competencia vía precios. Con ello, mejoramos nuestras estimaciones y nuestro precio objetivo aumenta hasta 29,5€ (desde 17,4€ anterior). El potencial de revalorización asciende al +30% y justifica nuestra recomendación de Comprar (vs. Neutral anterior).

MásMóvil renegocia su acuerdo con Orange y consigue reducir sus costes de manera significativa.

El ahorro anual en costes operativos es de 40M€. Todo ello mientras obtiene cobertura nacional de 5G y aumenta su red de fibra de manera considerable. En concreto, desde los 8M de unidades inmobiliarias hasta superar 13M este año y 14M en 2020.

Además, consigue eliminar una de los principales frentes de incertidumbre para el sector teleco en el escenario actual: el nivel de inversiones futuras para desarrollar nuevas tecnologías como el 5G. De hecho, el acuerdo se extiende hasta 2028/2033.

La coinversión entre telecos nos parece la estrategia más acertada. Primero, por las altas necesidades de capex. Segundo, porque el escenario actual está marcado por políticas comerciales agresivas. Lo que provoca compresión de márgenes y rentabilidad.

De hecho, este acuerdo permite elevar el guidance 2019/2021 de la Compañía.

EBITDA estimado para 2019 de MásMóvil

En concreto, el EBITDA estimado para 2019 se eleva hasta 465M€ (desde 450M€ anterior), para 2020 pasa a 570M€/600M€ (desde 530M€/550M€) y para 2021 queda en 670M€/700M€.

En cuanto al capex, aumenta con fuerza este año (hasta 457M€ desde 360M€ anterior) por algunos compromisos adquiridos, para ir posteriormente estabilizándose (295M€ en 2020 vs. 285M€ anterior y 255M€ en 2021).

Perspectivas de MásMóvil en 2019 

Con ello, nuestras estimaciones mejoran y nuestra recomendación pasa a Comprar desde Neutral.

La política comercial de MásMóvil ha sido y sigue siendo exitosa. Como prueba, la ganancia de cuota tanto en líneas móviles como de banda ancha fija de la Compañía (ver gráfico de la izquierda).

El actual recorte de costes alargará la fase de crecimiento de MásMóvil. Le permitirá mantener una oferta a precios atractivos. Punto clave en un momento en el que:

  1. Las grandes operadoras (Telefónica, Vodafone y Orange) empiezan a rotar su estrategia hacia el segmento de bajo coste y
  2. Existe el riesgo de nuevos entrantes (Euskaltel) que prevén lanzar ofertas agresivas.

Y lo hará sin penalizar sus márgenes. De hecho, nuestras estimaciones actualizadas apuntan a un crecimiento gradual del margen EBITDA hacia niveles superiores al 30% vs. 21,5% en 2018 y vs. 26% en nuestras proyecciones anteriores.

Opinión sobre las acciones de MásMóvil

Por todo ello, elevamos nuestro precio objetivo hasta 29,5€ desde 17,4€ anterior. Esta valoración supone un potencial de +30% y justifica nuestra recomendación de Comprar.

Ver cotización / operar con las acciones de MásMóvil en Bankinter

 

 

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