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Análisis de los últimos resultados de Inditex

11/09/2019

El grupo mantiene la guía de una menor intensidad de capital

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
IAG 7,54 EUR 14,82% Operar
ENC 3,76 EUR 5,68% Operar
CIE 22,04 EUR 2,80% Operar
AENA 174,95 EUR 2,07% Operar
Datos extraidos el a las
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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

INDITEX

  • Recomendación: Neutral
  • Precio Objetivo: 24,00 euros/acción
  • Cierre: 28,61 euros/acción
  • Variación día: -1,98%

Análisis resultados Inditex

Resultados 1S19 en línea con las estimaciones del consenso, confirman la recuperación del ritmo de crecimiento y márgenes sostenidos 

Principales cifras: Las Ventas ascendieron a 12.820 millones de euros (+6,6%) vs 12.849 millones de euros  esperados. El impacto por tipo de cambio fue neutral mientras que en 1S18 fue de -5,5%. 

  • Margen Bruto: de 7.284 millones de euros (+6,9%) vs 7.314  millones de euros (e), lo que supone un margen de 56,8% vs 56,9%(e).
  • EBIT: de 2.040 millones de euros (+14,3%) vs 1.996 millones de euros .
  • Excluyendo el impacto de la aplicación de las nuevas normas contables NIIF 16, el EBIT hubiera crecido +7%.
  • Beneficio neto atribuible: BNA de 1.550 millones de euros (+10,1%) vs 1.554 millones de euros (e).
  • La caja neta: se incrementó en +13% hasta 6.730 millones de euros frente a 6.660 M€ en el primer trimestre de 2019.  

Opinión sobre Inditex

Resultados en línea con las expectativas y que mantienen la recuperación del crecimiento de las ventas, menor impacto negativo por tipos de cambio y márgenes sostenidos. Las ventas mantienen la recuperación de tracción iniciada en 1T19. Frente a un crecimiento de +2,3% en 2018 y +3,0% en 1S18, las ventas crecen +6,6%% en el semestre (+7% a tipo de cambio constante).

En el 2T19 estanco las ventas aumentan + 8,2% (+4,4% en 2T18) vs +4,8% en 1T19 (+1,5% en 1T18). En términos comparables las ventas en 1S19 crecen +5% vs +4% en 1S18.El grupo mantiene la guía de un crecimiento de ventas comprables de +4%/+6% en el año vs +4% en 2018. La generación de caja se mantiene sólida. El grupo mantiene la guía de una menor intensidad de capital (en el año prevén inversiones de 1.400 M€ vs 1.512 M€ y 1.545 M€ en 2018 y 2017 respectivamente). Esta menor intensidad de capital, con un 90% de las tiendas ya optimizadas en 2017 y 2018, es lo que llevó al grupo a anunciar una nueva política de dividendos en 2018: aumento del payout del 50% al 60% más un dividendo extraordinario de 1€/acción en el periodo 2018-2020.

Inditex cotiza a un PER 19 de 23,6x vs una media del sector de 13,9x (media de H&M, GAP y M&S) y una media del sector de lujo europeo de 24,4x. Con margen EBITDA del 20,8% frente a la media del sector de 11% y superiores perspectivas de crecimiento, creemos que una prima queda justificada.  

Ver cotización / operar con las acciones de Inditex en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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