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14/10/2019

Total comprará el 25,2% a través de recompra de acciones a un precio de 149,63 rupias

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Total

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Actual: 46,72 euros/acción
  • Precio Objetivo: 59,78 euros/acción 
  • Variación día: -1,80 %

Adquiere el 37,4% de la compañía de distribución de gas india Adani Gas

Total comprará el 25,2% a través de recompra de acciones a un precio de 149,63 rupias, lo que supone una prima de +8,6% con respecto al cierre del jueves, e implica valorar la participación en 584,8M$. El resto, 12,2%, lo adquirirá directamente a la familia Adani. Tras la adquisición, la familia Adani y Total serán propietarios del 37,4% cada una, y el resto será free float.

Opinión de Bankinter sobre Total

Es una noticia positiva por dos motivos

  1. Le permite posicionarse en un sector y país de muy rápido crecimiento. De hecho, sigue los pasos tanto de Shell como de BP. Como referencia, Narendra Modi ya ha anunciado el objetivo de aumentar el consumo de gas al 15% en 2030.
  2. El precio que paga parece razonable puesto que solo supone una prima de +8,6%. 

 

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Noticias anteriores de la compañía

La compañía revisa el Outlook para 2025 y anuncia un mayor dividendo (24 septiembre 2019)

Estima que la generación de flujo de caja alcanzará los 5.000M$ en 2025, en un entorno de precio de crudo de 60$/brr. Reafirma su estrategia de seguir elevando su presencia en mercados energéticos de rápido crecimiento, como electricidad con baja emisión de carbono, lo que le permite diversificar. Finalmente, estima un crecimiento del dividendo de +5%/+6% en los próximos años, desde +3% anunciado previamente.

Opinión de Bankinter sobre Total

Noticia positiva para el valor, aunque tendremos que esperar a esta tarde para conocer los detalles exactos. Reiteramos nuestra recomendación en Comprar por los siguientes motivos:

  1. Balance saneado y fuerte generación de caja que le permiten tener una elevada remuneración al accionista.
  2. Mantiene el objetivo de vender activos por 5.000M$ de su división de upstream en el periodo 2019/2020. Desinvertirá en aquellos con los que solo puede conseguir break even con un precio de petróleo elevado. Bajo esta premisa vendieron recientemente activos en el Mar del Norte.
  3. Los márgenes de la compañía están aumentando impulsados por el negocio de downstream, y se debería beneficiar de la reapertura de Grandpuits (Francia) y Leuna (Alemania).
  4. Mantiene su programa de recompra de acciones y recompró 760M$ el trimestre pasado. Mantiene el objetivo de recomprar 1.500M$ en 2019.
  5. Petróleo. El ataque a la refinería de Saudí Aramco y la reducción de -5% del suministro mundial han incrementado su precio.

Aunque pensamos que a medio plazo la menor demanda y la mayor producción en EE.UU. limitarán su avance, a corto plazo se puede ver beneficiado por este aumento. En conclusión, es una buena noticia para el valor y reiteramos nuestra recomendación en Comprar

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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