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04/11/2019

IAG Adquiere Air Europa por 1.000 millones de euros

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

IAG

  • Recomendación: Neutral
  • Precio Actual: 6,04 euros/acción
  • Precio Objetivo: En revisión
  • Variación Día: 1,08%

La adquisición incrementará los ingresos de IAG +10%, los de Iberia +50%, el BPA desde el primer año y mejorará el ROCE en el cuarto año

Las estimaciones de sinergias son similares a las de adquisiciones recientes. Se financiará con deuda externa y se prevé que el ratio deuda neta / EBITDA aumente a 1,5x desde 1,3x. La compañía espera cerrar la transacción -sujeta a aprobaciones regulatorias- en 2S2020.

Opinión de Bankinter sobre IAG

Valoramos favorablemente la adquisición por la mejora en ventas y beneficios. Air Europa se ha valorado a un multiplicador de ingresos de 0,5x similar al de IAG. El multiplicador se puede justificar al tener Air Europa un margen EBITDAR similar al de IAG. La generación de valor de la adquisición está en las sinergias potenciales. IAG tiene 8.000 Mn€ en liquidez (y una deuda bruta de 12.800 Mn€) con lo que no vemos problemas para pagar esta adquisición. La compañía prevé que su rating de deuda no varíe a causa de esta adquisición. 

Ver cotización / operar con las acciones de IAG en Bankinter

Noticias anteriores de la compañía (26 septiembre 2019)

IAG estima que el Beneficio antes de Impuestos y Extraordinarios se situará este año en 3.270 millones de euros

Supone un descenso de -215 millones de euros con respecto al año previo (-6,2%). Estima además una caída del ingreso por pasajero, que será ligeramente inferior a 2018, lo que contrasta con una estimación de “similar” anunciada previamente.

Finalmente, estiman que el aumento de capacidad ascenderá en +2%, lo que supone la mitad de +4% estimado inicialmente. IAG se ha visto muy afectada por huelgas, particularmente la de pilotos de British Airways que obligó a la cancelación de 2.325 vuelos, y por el alza del precio del petróleo.

Opinión de Bankinter sobre IAG

No es un buen momento para las aerolíneas, por un entorno de desaceleración económica a nivel global y por el alza del precio del petróleo. Además, es un momento de reducida visibilidad y guerra de precios.

Por lo tanto, mantenemos nuestra recomendación de no tomar posiciones en el sector. El impacto será negativo para el valor hoy. 

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

 

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