Invertir empresas tecnológicas

Análisis: ¿Es buen momento para invertir en empresas tecnológicas?

17/01/2020

Descubre cuáles son los principales aspectos a tener en cuenta al seleccionar empresas de tecnología

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Artículo escrito por: Departamento de análisis de Bankinter

¿Es buen momento para invertir en empresas tecnológicas?

El sector tecnológico ha sido el que mejor evolución ha presentado en 2019 de todos los del S&P-500 (+48%). Pese a la subida acumulada, si analizamos los múltiplos históricos del sector no vemos un nivel de sobrevaloración llamativo. El diferencial medio del PER entre el S&P-500 y el Nasdaq-100 es de 20% en los últimos 10 años, moviéndose en un rango de entre 10% y 30% y en la actualidad está situado en la parte alta del rango.

Ahora bien, si miramos el PEG (PER ajustado por crecimiento) histórico del sector tecnológico, vemos que los múltiplos actuales comparados con los históricos no son exigentes (PEG20e 1,73x vs 1,77x media 2017-2019) y se encuentra en línea con el del S&P-500 (1,71x). La razón está en que en la última década el BPA del Nasdaq-100 ha subido un 282% mientras el del S&P -500 lo ha hecho un 128%. De cara al año 2020 la historia se repite: el consenso de mercado espera que el BPA del Nasdaq aumente +19% mientras el del S&P-500 lo hará +10%.

Tras las fuertes subidas acumuladas en el año 2019 no resulta descartable que podamos asistir a cierta toma de beneficios en algún momento del ejercicio actual. En todo caso, creemos que será algo puntual y que a medio plazo los fundamentales del sector seguirán dando soporte a las cotizaciones (mientras se cumplan los crecimientos esperados).

Factores clave para seleccionar valores tecnológicos

A la hora de seleccionar las compañías para invertir en el sector tecnológico en Bankinter nos fijamos en los siguientes aspectos:

1. Múltiplos atractivos

Múltiplos atractivos (y siempre ajustados por crecimiento).

2. Modelo de negocio de éxito probado 

Modelo de negocio de éxito probado y con capacidad de innovación o diversificación hacia nuevas áreas. 

3. Ventaja competitiva

Situación de ventaja competitiva que le permita crear barreras de entrada a nuevos entrantes. Bien por su exclusividad y/o dificultad de replicar o porque las economías de escala por tamaño hagan que alcanzar la rentabilidad para un nuevo competidor sea complicado.

4. Empresas sin pérdidas

Estaríamos fuera de compañías que se encuentren en pérdidas (tanto en cifras actuales como en perspectivas a futuro). Por elevados que sean los crecimientos en clientes o incluso en ingresos, los modelos de negocio que aún no generan flujos positivos los consideramos demasiado arriesgados.

5. Compañías tecnológicas de mayor tamaño

Por último, y aunque no lo consideramos un factor determinante, centraremos el foco inversor en las compañías de mayor tamaño. No solo por su mayor capacidad de hacer frente a la competencia y resistir mejor las crisis, sino también por su peso en los índices. Las 5 FAANG+Microsoft representan más del 50% de la capitalización del Nasdaq-100, y por tanto cualquier fondo o gestor que replique el comportamiento de este índice debe tenerlas en cartera.

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