Resultados Talgo

Resultados Talgo: cifras del 1S20 más débiles de lo esperado en márgenes

22/07/2020

Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Talgo y la recomendación sobre sus acciones

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Análisis de los últimos resultados de Talgo

Principales cifras del 1T20 frente consenso Reuters:

  • Ingresos: 216,6 millones de euros (+29,1% a/a) vs 221,1  millones de euros estimados
  • EBITDA ajustado de 14,7 millones de euros (-52,6% a/a) vs 29,4 millones de euros estimado
  • BNA ajustado de -5,7 millones de euros (vs 14,0M€ en 1S19) vs 10,5  millones de euros estimado. 

La nueva contratación ascendió a 141 millones de euros, lo que supone un book-to bill de 1,2x y eleva la cartera de pedidos a 3.400 millones de euros (1.200 millones de euros de fabricación). Retiró las perspectivas para 2020.Talgo ha adoptado medidas de control de costes y ha anunciado el final del programa de recompra de acciones (que consideraba un máximo de 100M€) en su fecha de vencimiento, el próximo 19 de mayo. Link a los resultados de la compañía

Opinión sobre las acciones de Talgo

Los resultados han sido más débiles de lo esperado en márgenes, con un margen EBITDA ajustado del 6,8% vs el 13% del 1T20 y el 18,5% del mismo período el año pasado. Este descenso se debe a la menor productividad y retrasos en los proyectos de fabricación, pero sobre todo al descenso de la actividad de mantenimiento, cuyos márgenes tienden a ser mayores y donde hay mayor incertidumbre sobre los niveles de recuperación de actividad en el 2S20. 

Recomendación de Talgo

A pesar de la mayor debilidad de la esperada en márgenes, así como la baja actividad en contrataciones en este período, mantenemos nuestra opinión Neutral por dos aspectos:

  1. La solidez de la cartera de pedidos, donde no esperamos cancelaciones.
  2. La posición de liquidez de la compañía, con un apalancamiento limitado y frente a bajos vencimientos de deuda en los próximos meses.

Hoy tendremos más detalle en la presentación prevista por la compañía. 

Cotización de las acciones de Talgo

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