Informe acciones Faes

FAES FARMA: Los ingresos en 1T20 crecen +26% impulsados por el coronavirus

30/04/2020

Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Faes Farma y qué esperar para los próximos meses

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Informe: Análisis de los resultados de Faes Farma

Las principales cifras 1T20 son:

  • Ventas 113,5 millones de euros (+22,3%), otros ingresos 9,1 millones de euros (+103%)
  • Ingresos totales 122,6 millones de euros (+26,0%)
  • Beneficio bruto 80,5 millones de euros (+24,3%)
  • Margen bruto 70,9% (69,8% anterior)
  • EBITDA 30,3 millones de euros (+30,3%)
  • Margen EBITDA 26,7% (25,1% anterior)
  • EBIT 25,9 Mn€ (+28,1%), BAI 25,4 millones de euros (+25,9%)
  • Beneficio neto grupo 20,8 millones de euros (+27,3%)
  • Cash flow neto (beneficio + amortizaciones) 25,3 millones de euros (+30,0%).
  • No hay datos de balance ni flujos de efectivo.  

Resaltamos el crecimiento de ventas y la mejora de márgenes

Son unos resultados muy buenos. Los ingresos (+26,0%) están impulsados por una combinación de acumulación de stocks de productos médicos en hospitales, situación derivada de la crisis del COVID-19 que ya hemos visto en otras compañías del sector, por la evolución de Bilastina (los otros ingresos donde se incluyen los cobros por hitos se multiplican por 2x) y por el aporte de BCN Medical (c. 5% de las ventas), incorporado al perímetro de Faes en noviembre 2019. El margen bruto mejora +1,1pp a 70,9% y el margen EBITDA +3,6pp a 30,3%. La incertidumbre que afecta al sector es el impacto que pueda tener sobre las ventas de las compañías el proceso de des estocaje en hospitales cuando remita la pandemia. Las fábricas operan con normalidad y a pleno rendimiento, Faes prevé mantener el ritmo de producción.

Mantiene el pago de dividendos

Aunque no hay cifras de balance (Faes lo facilita a junio y diciembre), la compañía explica que su situación financiera es sólida (en 4T19 la tesorería neta era 36 Mn€) y no estima necesario acudir al mercado de financiación, ni modificar los planes de inversión ni el pago de dividendos previstos antes del inicio de la crisis. Estimamos el pago de un dividendo complementario de 0,024€ en el mes de junio. 

Recomendación de compra de Faes Farma

Los resultados son positivos y opinamos que van a favorecer la evolución de la cotización. No modificamos nuestro precio objetivo de 5,00 €/acción (un potencial de +27%) y nuestra recomendación se mantiene invariada en Comprar. 

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